树披露的“航模配件、汽摩配件”中涉及汽车摩托车配件，但还包括无人机、航空
模型、玩具飞机、滑翔机、航模配件等其他产品，而易佰网络该品类主要包括汽
保汽修、汽摩配零部件、汽车内外饰、汽车改装、汽车车灯等，两者存在较大差
异。
（1）可比品类的毛利率对比情况
单位：
年度
公司名称
家居园艺
健康美容
汽车摩托车配件
3C电子产品
2020年
1-6月
43.31
52.41
有棵树
57.19
63.37
50.81
57.70
泽宝创新
68.68
56.55
50.57
易佰网络
63.35
67.36
57.71
58.05
2019年度
48.42
40.22
有棵树
53.42
62.17
53.16
55.30
通拓科技
54.66
34.73
泽宝创新
50.16
50.17
50.43
傲基股份
65.14
56.00
易佰网络
60.73
61.71
58.21
53.90
2018年度
61.41
47.45
有棵树
58.96
65.43
57.10
48.61
通拓科技
56.37
33.58
泽宝创新
49.49
47.40
50.79
傲基股份
63.83
55.59
易佰网络
62.56
60.46
58.55
51.15
2017年度
62.68
47.56
有棵树
59.33
65.90
55.91
46.53
通拓科技
55.10
37.80
泽宝创新
44.15
47.79
52.64
傲基股份
66.76
56.07
易佰网络
61.04
61.97
57.47
52.07
注：泽宝创新2018年统计口径为2018年1-8月，未披露2018年度数据；通拓科技2017年统计口径为2017
年1-11月；傲基股份2019年统计口径为2019年1-3月；除以外，其他可比公司均未披露2020
年度分品类毛利率，披露的分产品毛利率的统计口径与2019年不同，不具有可比性，故未列示
对比。
根据上表，虽然由于各品类下还包含众多细分品类，且不同公司经营的具体
细分品类存在差异，导致各品类毛利率区间范围较大，但从大类来看，同行业可
比公司的家居园艺、健康美容毛利率区间大致位于50-65，3C电子产品毛利率
区间大致位于45-55。
2017年-2019年，易佰网络的家居园艺、健康美容毛利率略高于60，3C
电子产品毛利率略高于50，均位于同行业可比公司相关品类的毛利率区间内；
2020年因“新冠”疫情的影响，标的公司采取了提价经营策略，毛利率整体有
所上升，家具园艺、3C电子产品略高于行业可比公司平均水平，但不存在显著
差异。易佰网络的汽车摩托车配件毛利率约57-58，高于有棵树的“航模配件。
汽摩配件”品类毛利率，但两者仅有少量重叠，因此可比性较低。
（2）毛利率相对较低的3C电子产品占易佰网络收入的比例远低于同行业
可比公司
根据上表，同行业可比公司的家居园艺、健康美容、汽车摩托车配件毛利率
区间大致位于50-65区间，而3C电子产品由于更新换代周期短、市场竞争激烈
等因素影响，毛利率区间大致位于45-55，低于其他品类。
2017年至2020年6月，3C电子产品收入占易佰网络主营业务收入比例介
于8-10，显著低于同行业可比公司55-65的均值区间，导致易佰网络综合毛
利率高于同行业可比公司。
公司名称
3C电子产品收入占比
2020年1-6月
2019年度
2018年度
2017年度
46.95
38.42
56.56
71.44
有棵树
15.63
28.00
35.46
34.40
通拓科技
未披露
27.02
39.94
44.13
泽宝创新
76.62
78.47
81.53
84.28
未披露
76.58
83.06
90.54
傲基股份
未披露
62.82
65.83
61.94
均值
46.40
51.89
60.40
64.46
易佰网络
8.04
8.35
8.40
10.34
注：2020年度易佰网络的3C电子产品收入占比为8.14。
2020年1-6月，易佰网络、有棵树、、泽宝创新四家公司3C电子产
品的毛利率较2019年均有所增长，呈现相似的变化趋势，其主要原因在于“新
冠”疫情期间，境外消费者基于远程办公或居家生活需要，对影音、电脑及周边
等3C电子产品的采购需求有所提升，跨境电商结合商品供求关系和物流成本上
涨情况采取了相应的提价措施，导致毛利率有所提升。
综上所述，由于同行业可比公司的经营模式和产品类型存在较大差异，因此
其综合毛利率较难直接对比；通过对比相近品类，易佰网络的可比品类均位于同
行业可比公司相近品类的毛利率区间内，不存在显著差异。
由于公开资料披露有限，对于可比公司未披露的产品品类毛利率信息，无法
与标的公司进行比对，下文通过与可比公司产品开发及采购模式、经营规模、核
心竞争优势以及经营成果比对，分析标的公司毛利率高于同行业可比公司平均水
平的合理性。
二、对比易佰网络与、傲基股份、有棵树等同行业泛品类跨境电商
的主营品类、相关品类的进入壁垒、核心竞争优势、业务规模及各自规模优势
情况、主要供应商或采购渠道、销售平台、产品开发的技术门槛以及毛利率。
净利率、存货周转率、应收账款周转率等主要财务指标，进一步分析说明标的
资产报告期内毛利率持续高于其他泛品类跨境电商的原因及合理性
从中短期来看，标的公司采取差异化竞争策略，优先选择更新换代较慢、细
分市场需求较大、市场竞争程度较低的产品，在选品入口把控产品毛利率水平，
维持稳定的毛利率；从长期来看，标的公司从2019年下半年调整经营策略，更
加注重经营质量，不断完善信息系统，提高经营效率。报告期内，标的公司毛利
率水平具有合理性，具体分析如下：
（一）产品开发及采购模式分析
1、可比公司情况
（1）主营品类、品类进入壁垒、产品开发的技术门槛
泛品类跨境电商经营的主要品类包括3C电子、服装服饰、家居园艺、户外
体育等中国制造的高性价比商品，不存在明显的进入壁垒或门槛。不同种类产品
各具特点，对卖家的禀赋要求不同，不同企业结合自身情况在品类选择和产品开
发上各有侧重，从而形成差异化的经营策略和竞争优势。
整体而言，3C电子、服装服饰具有巨大的市场需求，容易在短期内实现销
量快速提升，但与此同时由于季节性、时尚性特征，具有较高的存货积压风险，
对供应链及库存管控能力要求较高；相比而言，其他品类的市场竞争程度较低，
定价空间较大，在细分领域具有较大市场需求，但整体市场容量不及3C电子。
服装服饰，且在下游市场端和上游供应链端的管理方面要求更加精细化。
以下区分3C电子、服装服饰及其他品类，具体分析如下：
1）3C电子、服装服饰
①产品供应充足，市场容量巨大，是大部分跨境出口电商的优先选择
中国在3C电子、服装服饰领域拥有世界上最完整的供应体系，是世界的供
应链中心，相关生产加工企业或贸易商广泛分布在、等外贸出口的
前沿阵地，各类产品供应充足。根据KantarResearch统计数据，2018年我国3C
电子、服装服饰的跨境电商零售出口金额分别为422亿美元、274亿美元，分列
全品类的第一名和第二名，占当年我国跨境电商零售出口总额的比例分别为20。
13，市场容量巨大。基于此，大部分跨境出口电商企业在业务发展初期，优先
选择3C电子（如泽宝创新、傲基股份、）、服装服饰（如）两类
产品。
②季节性、时尚性特征明显，容易出爆款产品，快速上量
服装服饰、3C电子具有较强的品牌属性、季节性或时尚性特征，更新换代
节奏较快，通常在3-6个月内即有新产品产生。受季节更替或新产品上市等因素
影响，服装服饰、3C电子的市场需求在较短时间内通常会爆发式增长，因此一
旦匹配市场需求，容易成为爆款产品，快速实现较高销量。
例如，随着某一热门新款手机上市，与之相关的耳机、数据线、保护壳等手
机配件市场需求会在短期内爆发式增长，但随着热度降低或换代产品出现，相应
配件产品销量也会快速下滑。
③对供应链及库存管控能力要求较高
如前所述，服装服饰具有较强的时尚性、季节性特征，且由于是非标品，买
家由于尺寸、
