283,300.04
191,001.95
销量
292,800.59
295,078.91
181,207.41
产能利用率
93.09
94.43
90.95
产销率
104.84
104.16
94.87
公司改性塑料产能利用率及产销率均保持在较高水平，生产设备基本处于满
负荷运转状态，有新增产能的需求。本次募投项目建设期1年，产能在建成后4
年内逐步释放，分批达产，产能规划合理。因此本次募投的产能设计具备合理性。
（二）募投项目新能产能消化措施
1、12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目（一期）产能消化措施
本项目建成后，公司将形成PBAT产能6万吨。2020年以来，国家陆续出
台《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》《关于进一步加强塑料污染治理的
意见》《关于加快推进快递包装绿色转型的意见》《农用薄膜管理办法》等政策法
规，旨在限制或禁止不可降解塑料制品的使用，并鼓励、倡导使用可降解塑料等
可降解材料制品。可降解塑料目前主要用于外卖餐饮包装、快递包装、商超购物
袋和农用地膜等领域，预计到2025年可降解塑料在上述四个领域的需求量将达
到400万吨。长期而言，可降解塑料作为传统塑料的替代产品还将释放出庞大的
市场能量。PBAT是最具发展前景的可降解塑料品种，禁塑政策催生的可降解塑
料巨大市场需求是本项目PBAT产能消化的坚实基础。
为确保PBAT产能消化，公司已提前布局PBAT下游业务，2021年与青岛
百利佳经济咨询服务有限公司共同投资设立了专业从事购物袋、吸管、一次性餐
具、包装托盘等可降解塑料制品生产和销售业务的道恩周氏。青岛百利佳经济咨
询服务有限公司下属的青岛周氏亦主要从事可降解塑料制品生产和销售业务，在
供客户包括美团、京东、海信、711、蜜雪冰城、罗森、利群、永旺零售、唐久
便利、便利蜂、沁园等，正在对接的客户包括华润万家、、达达、沪上
阿姨、盒马鲜生等。公司与青岛百利佳经济咨询服务有限公司已就道恩周氏可降
解塑料制品业务后续发展制定了明确规划，青岛周氏与道恩周氏开展深度合作的
方案已较为成熟。结合在手客户及接洽客户的可降解制品需求量，以及本项目的
建设周期来看，道恩周氏业务发展带动的PBAT需求量增加将对本项目PBAT产
能消化形成有力支撑。
2、山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一期）产能消化措施
改性塑料产品的下游客户主要为家电企业和整车主机厂。此类客户实行原材
料零库存管理，需要上游企业就近配套服务。本项目基于客户需求和产能区域布
局而设计，产品销售半径可覆盖云贵川渝等西南地区，新增产能将被较好消化。
具体体现为如下方面：
（1）家电制造领域
公司主要客户海尔集团在重庆建有生产基地，改性塑料的需求较大。公司是
海尔集团改性塑料的重要供应商，但目前主要通过位于青岛的海尔新材对重庆海
尔生产基地少量供货。本项目建成后，公司与重庆海尔生产基地的合作将更加深
入、稳定。
（2）汽车制造领域
汽车制造业是重庆和四川重点扶持和发展产业。2020年，重庆和四川汽车
产量分别为158万辆、69.05万辆。按照汽车制造对改性塑料用量（我国130kg/
辆，发达国家200kg/辆）匡算，2020年，川渝两地汽车制造改性塑料用量在20.48-
31.50万吨之间。从乘用车整体产能来看，截至2020年，重庆和四川乘用车产能
（含规划产能）分别为423.00万辆和157.50万辆，占全国乘用车总产能4,388.80
万辆（含规划产能）的13.23，对应改性塑料潜在需求量在95.94-147.60万吨
之间。云贵川渝地区改性塑料产量较小，生产规模相对靠前的四川省2020年产
量也仅为58.51万吨，在全国区域产能排名中排第13名。行业上市公司中仅普
利特、等少数企业在重庆或四川设立子公司。实施本项目，有利于公司
参与并融入川渝汽车产业集群发展。
公司在汽车制造领域具有较好品牌知名度，与众多汽车制造企业及汽车零部
件配套厂商建立了稳定业务关系，目前正在拓展并取得较好效果的川渝地区整车
主机客户和汽车零部件制造客户包括、重庆上汽通用五菱、重庆北汽瑞
翔、宗申通机、润通工业、隆鑫通机、重庆润通、南方佛吉亚、重庆平伟、重庆
奥方、重庆汇聚、重庆奥发斯、成都延峰彼欧等。
（3）其他领域
除了家电和汽车制造，公司为本项目实施进行了针对性较强的产品规划和技
术储备，将积极拓展黑色家电、包装、建筑、市政工程等领域的业务。
四、本次募投项目预计效益情况，效益测算依据、测算过程，效益测算是
否谨慎
（一）12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目（一期）
本项目计算期为15年，其中建设期1.5年。第二年下半年开始试生产，期
间按生产负荷的50计算，第三年达到设计产能的80，第四年完全达产。本
项目完全达产当年（项目第四年）预计实现销售收入121,260.00万元（含税），
净利润9,899.43万元。包含建设期1.5年，本项目税后投资回收期5.18年，税后
内部收益率为24.58。达产当年预计收益指标如下：
项目
金额（万元）
营业收入（含税）
121,260.00
总成本费用（含税）
104,385.24
增值税（销项-进项）
3,341.38
营业税金及附加
334.14
利润总额
13,199.24
净利润
9,899.43
1、营业收入分析
产品
产量
（万吨）
含税单价
（元/吨）
不含税单价
（元/吨）
含税收入
（万元）
不含税收入
（万元）
PBAT生物可
降解切片
6
19,000
16,814.16
114,000
100,884.96
THF副产品
0.66
11,000
9,734.51
7,260
6,424.78
合计
121,260
107,309.73
本项目达产后不含税营业收入为107,309.73万元，PBAT产品不含税单价为
16,814.16元/吨。
同行业可比公司同类建设项目效益测算单价或产品单价情况如下：
项目
上市公司
不含税单价（元/吨）
年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目
18,800.00
项目
上市公司
不含税单价（元/吨）
2019年年报-完全生物降解塑料
18,171.01
2020年年报-新材料产品
22,285.59
10万吨/年可生物降解材料项目（一期）
19,115.00
12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目（一期）
16,814.16
注1：数据来源于同行业可比公司公告。
注2：2020年单价使用的是新材料产品的单价，新材料产品包含完全生物降解塑料、特种工
程塑料、碳纤维及复合材料，其中完全生物降解塑料销量占比为82.74
注3：未单独披露PBAT的收入与单价，单价=（PBAT销售收入 THF副产品销售收
入）/PBAT预计销量。
考虑到未来国内PBAT产能增加后可能出现的产品价格下调，基于谨慎性原
则，公司调低了本项目的效益测算单价。
2、总成本费用分析
（1）主要原辅料
本项目所需的主要原辅料包括PTA、己二酸、BDO，以及助剂和包装材料，
具体如下：
名称
含税单价（元/吨）
年用量（吨）
合计（万元）
PTA
5,800
21,900
12,702
己二酸
9,000
23,880
21,492
BDO
14,000
35,700
49,980
助剂-1
100,000
120
1,200
助剂-2
150,000
120
1,800
包装材料
10,000
720
720
完全达产后合计（含税）
87,894
（2）直接燃料与动力
根据预计用量与单价估算本项目每年预计电费1,288.14万元、蒸汽费用
333.00万元、天然气费用3,353.76万元、生产及生活用水费用130.38万元、脱
盐水费用0.90万元、污水处理费用198.40万元、固废处理费0.67万元。
（3）工资及福利费
本项目定员99人，根据公司现行薪酬水平，员工年均工资及福利按8.32万
元计算，完全达产后年工资及福利823.68万元。
（4）折旧摊销
按直线法计算折旧。设备等固定资产折旧年限为10年，固定资产净残值率
5，建筑物等设施折旧年限为20年，固定资产净残值率5。土地所有权按50
年摊销。每年摊销费70.00万元，项目于第二年年中建成，当年折旧费1,438.65
万元，项目第三年至第十一年折旧费2,877.31万元，第十二年折旧费1,604.98万
元，最后三年折旧费332.65万元。
（5）其他费用
修理费与其他制造费用按计提折旧固定资产原值的4计入，完全达产后每
年1,352.00万元，销售费用按照含税销售收入的3.2计入，每年3,880万元。管
理费用按照含税销售收入的1.8计入，每年2,183万元。
3、主要税金
营业税金及附加按国家规定测算，主要包括城市建设维护税、教育费附加等，
项目完全达产后每年营业税金及附加估算为334.14万元，销售商品增值税按照
13税率计算，所得税按25计算。
4、毛利率分析
同行业可比公司同类项目的毛利率如下：
项目
上市公司
毛利率
年产6万吨生物可降解
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