468,000.00
2
总成本及费用
335,092.44
3
利润总额
132,907.56
4
所得稅
29,716.89
5
净利润
103,190.67
6
毛利率
41.11
7
净利润率
22.05
8
内部收益率
15.08
9
项目回收期
8.70年
本次募投项目内部收益率为15.08，达产当年项目综合毛利率为41.11，
已综合考虑公司实际情况以及行业发展情况，与同行业不存在较大差异。具体情
况如下：
项目
运营稳定期毛利率
内部收益率
高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜
（一期、二期）项目
41.11
15.08
2020年主板非公开募投项目之
“江西项目”
49.71
19.03
2020年主板非公开募投项目之
“无锡项目”
50.78
18.72
2021年非公开募投项目之“重庆
恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（一
期）”
15.91
2021年非公开募投项目之“重庆
恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（二
期）”
15.54
2021年非公开募投项目之“江苏
恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目”
15.69
2021年非公开募投项目之“苏州
捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米
项目”
15.18
（湖南中锂）2018年募投
项目之“锂电池隔膜项目”
50.86
2020年主板非公开募投项目之“年
产24,900万平方米锂离子电池隔膜项目”
37.76
10.17
综上，虽然报告期内公司湿法及涂覆隔膜产品销售价格呈下滑趋势，但最近
一期产品价格已有所回升。锂离子电池隔膜行业长期发展向好，市场处于供不应
求的态势，公司新增产能具有较好的市场消化基础，募投项目的内部收益率与同
行业公司相比不存在重大差异，预计效益测算具有合理性。
会计师回复
（一）核查程序
针对上述问题我们执行的主要核查程序如下：
1、获取公司报告期内财务报表及审计报告、银行授信额度明细表、投资计
划明细表，了解公司资产结构、经营活动现金流、货币资金等，分析公司融资
能力、本次募集资金、未来运营资金缺口等情况，同时访谈发行人管理层，了
解发行人的业务增速及管理能力等相关情况；
2、获取本次募投项目的可研报告，核查本次募投项目的建设内容、投资数
额安排明细、投资数额的测算依据和测算过程及项目资本性支出情况，以及公
司效益测算过程，分析效益测算的合理性；分析本次募投项目的新增固定资产
投资、新增产能、建成后新增折旧摊销情况；
3、查阅锂电池相关行业报告、国家政策等资料并访谈公司管理层，了解锂
离子电池隔膜行业发展情况、技术变化趋势、下游市场需求以及国家对新能源
产业政策情况；了解电池隔膜价格情况、公司产品价格变动趋势以及公司未来
产能消化措施等情况；
（二）核查结论
基于执行的核查程序，我们认为：
1、目前发行人通过经营活动取得现金流入的能力持续上升，持有一定的可
自由支配货币资金，银行融资能力良好，但由于锂离子电池隔膜的生产线建设
对资金的需求较高，短期内的经营活动现金流量、自有货币资金、银行融资渠
道无法满足资金缺口，因此本次发行募集资金具有合理性和谨慎性。发行人
2021年业务增速较快，同时具有良好的运营管理能力，与本次募集资金规模相
匹配；
2、公司业务发展快速，运营资金增加较快，预计公司未来三年新增运营资
金缺口规模为164,768.60万元，本次补充流动资金规模100,000.00万元（含
视同补充流动资金金额）未超出本次计算流动资金缺口，补充流动资金规模与
公司的生产经营规模和业务状况相匹配，本次发行募集资金用于补充流动资金
具备必要性和合理性；
3、本次募投项目建成后预计达产年度新增折旧摊销金额为46,072.81万元，
占达产后营业收入比例9.84，对未来盈利能力不构成重大不利影响；
4、虽然报告期内公司湿法及涂覆隔膜产品销售价格呈下滑趋势，但最近一
期产品价格已有所回升。锂离子电池隔膜行业长期发展向好，市场处于供不应
求的态势，公司新增产能具有较好的市场消化基础，募投项目的内部收益率与
同行业公司相比不存在重大差异，预计效益测算具有合理性。
问询问题3：
最近三年一期，发行人实现海外收入分别为25,839.85万元，23,238.64万
元，23,310.75万元及29,945.54万元，占同期营业收入比例分别为44.29。
38.75、24.12和22.78，同期毛利率分别为48.39、41.73、34.50和
35.68。请发行人补充说明：（1）结合发行人所处行业发展情况、内外销金额
及占比（按国家或地区）、产品结构、产品售价、成本波动及新冠疫情、贸易摩
擦等情况分析说明发行人最近一年一期营业收入及其构成、毛利率变动的原因；
（2）结合发行人收入构成变化，量化说明汇率波动对发行人业绩的影响，及发
行人应对汇率波动的有效措施。
请会计师核查并发表明确意见。
公司回复：
一、结合发行人所处行业发展情况、内外销金额及占比（按国家或地区）。
产品结构、产品售价、成本波动及新冠疫情、贸易摩擦等情况分析说明发行人最
近一年一期营业收入及其构成、毛利率变动的原因
发行人是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新
能源汽车领域的国家级高新技术企业，主要产品包括干法隔膜、湿法隔膜以及涂
覆隔膜。
（一）发行人最近一年一期营业收入及其构成变动的原因
报告期内，发行人营业收入具体情况如下表所示：
单位：万元
项目
2021年1-9月
2020年度
2019年度
2018年度
金额
比例
金额
比例
金额
比例
金额
比例
主营业务收入
130,253.06
99.09
95,833.18
99.14
59,601.70
99.38
56,962.08
97.62
其他业务收入
1,193.61
0.91
830.04
0.86
372.46
0.62
1,386.80
2.38
营业收入合计
131,446.67
100.00
96,663.22
100.00
59,974.17
100.00
58,348.88
100.00
最近一年一期，公司分别实现营业收入96,663.22万元以及131,446.67万
元，同比增长61.17以及115.20；其中主营业务收入分别为95,833.18万元以
及130,253.06万元，占比分别达到99.14以及99.09，同比增长60.97以及
115.14。
最近一年一期，发行人营业收入增长较快的原因具体分析如下：
1、发行人所处锂电隔膜行业发展迅速
2020年以来，全球各主要经济体就全球气候变化问题形成了共识，在“碳达
峰、碳中和”的目标下相继发布了新能源行业相关的重大产业政策及规划，力求
逐步提升新能源发电占比、降低燃油汽车市场份额、并通过投资建设储能领域解
决新能源发电相对于传统能源发电存在的时空分布不均衡等问题。
动力电池领域，在政策的大力扶持、消费者接受程度不断提高的背景下，新
能源汽车的销量不断攀升。据EVSales发布的数据，2021年1-6月，全球新能
源乘用车销量达254.68万辆，同比增长168.91，占据全球汽车市场6.3的份
额。新能源汽车行业的快速发展，带动动力电池市场迅速增长。
储能领域，新能源发电作为清洁发电技术得到快速的发展，与传统能源发电
相比，新能源发电存在较为严重的时空分布不均衡问题，发展储能成为解决电力
能源供需匹配问题的关键。2021年1-6月，全球储能锂离子电池出货量达18GWh，
同比增长80，其中我国国内储能锂离子电池出货量为11GWh，同比增长100。
锂离子电池储能领域也将成为拉动锂离子电池行业发展的重要量。
新能源汽车以及储能领域的终端需求带动锂电池行业的飞速发展，隔膜作为
锂电池生产的主要原材料之一市场空间迅速扩张。在隔膜行业下游需求快速增长
的市场环境下，发行人下游客户需求持续增长，同时，发行人新增产能逐步释放。
产能增加，带动发行人最近一年一期营业收入的持续增长。
2、最近一年一期内销收入迅速增长、外销收入相对稳定
报告期内，发行人营业收入的区域分布情况如下表所示：
单位：万元
地区
2021年1-9月
2020年度
2019年度
2018年度
金额
比例
金额
比例
金额
比例
金额
比例
境内
101,501.13
77.22
73,352.47
75.88
36,735.53
61.25
32,509.03
55.71
境外
29,945.54
22.78
23,310.75
24.12
23,238.64
38.75
25,839.85
44.29
营业收
入合计
131,446.67
100.00
96,663
