（二）经营规模分析
1、可比公司情况
（1）标的公司2019年经营规模在公开披露财务数据的可比公司中排名前
列
根据公开资料，标的公司与可比公司营业收入规模情况如下：
单位：万元
公司名称
营业收入
2020年1-6月
2019年度
2018年度
569,584.76
1,141,652.47
1,548,511.10
通拓科技
379,830.17
579,033.12
401,667.44
352,771.34
665,473.82
523,221.82
傲基股份
未披露
未披露
510,872.10
有棵树
223,377.82
395,232.25
344,037.90
易佰网络
200,939.88
356,715.35
181,250.44
泽宝创新
177,595.12
283,192.07
212,574.08
注：列示跨境出口电商业务收入；除以外，其他可比公司均未披露2020年度财务数据，安
克创新2020年度营业收入935,262.93万元。
报告期内，易佰网络营业收入实现较快增长，2019年至2020年6月与有棵
树业务规模相当，高于泽宝创新，但低于、通拓科技、的业务规
模。
根据ebay公布的2018年度大中华区跨境出口电商卖家排名，易佰网络位列
第三位，仅次于环球易购（子公司）和广州棒谷科技股份有限公司（一家
总部位于广州的跨境出口B2C电商）。
（2）同行业可比公司均经历了爆发式增长后进入稳定发展阶段
从营业收入的变动趋势来看，跨境出口电商企业的营业收入增速，普遍表现
为发展初期较快，随着业绩规模的扩大逐渐下降并趋于平稳的特征。易佰网络的
年度营业收入从2018年18.13亿元增至2019年35.67亿元，并进一步增至2020
年42.59亿元。通过对比同行业可比公司历史上在20-35亿元收入规模的增速情
况可以看出，易佰网络与同行业可比公司整体表现出相近的增长速度和发展趋势。
（3）主要销售平台
的销售平台以Zaful、Gearbest等自有平台为主，以亚马逊等第三方
电商平台为辅。易佰网络、傲基股份、有棵树、通拓科技的销售平台则均为亚马
逊、ebay、Wish、Shopee等第三方电商平台。
2、标的公司情况
（1）标的公司根据发展阶段不同调整经营策略，确保可持续发展
报告期内，标的公司主要经历了两个发展阶段：
第一阶段：2017年至2019年上半年，标的公司快速发展，营业收入从2017
全年9.16亿元迅速提升至2019年上半年15.63亿元。标的公司选择差异化竞争
策略，在选品方面选择相对热销、利润率较高的蓝海市场产品，通过外部融资补
充大规模采购所需的营运资金，迅速扩大经营规模，初步实现规模护城河。
第二阶段：2019年下半年至今，是标的公司更加注重经营质量、稳健发展
的阶段。为应对跨境出口电商行业普遍存在的存货占比高、积压风险大、产品同
质化程度高、净利率低的特点，标的公司从早期以业绩规模为导向，逐渐向以经
营质量、人均产出、风险控制为导向转变，通过持续投入信息系统建设（2018
年至2020年累计投入1.57亿元），在采购备货、上架刊登、营销推广、智能调
价等核心业务环节自主研发和不断升级信息系统，逐步提升了自动化、智能化运
营水平，提高运营人效，在收入规模增长的基础上，实现了存货周转率、毛利率。
净利率、经营活动净现金流等财务数据和经营指标的显著提升，形成了一定的技
术壁垒，具体详见下文“（三）核心竞争优势分析”。
（2）多元化经营有效分散经营风险
易佰网络在深耕亚马逊、ebay、速卖通、Wish、Lazada等主流第三方平台
的同时，积极在沃尔玛、Joom、Jumia等新兴第三方电商平台开设网店，不存在
依赖特定平台的情况。易佰网络对单个目标市场亦不存在依赖，排名第一的美国
市场收入占比仅约20左右。除美国、英国等英语市场外，易佰网络在德国、意
大利、法国、西班牙、日本等小语种发达国家也快速发展，并敏锐抓住东南亚。
南美洲甚至非洲等发展中国家和地区电商市场的巨大发展潜力，拓展销售半径。
此外，易佰网络在海外仓发货、FBA仓发货、国内仓发货等经营模式上亦
均衡发展。前两者的优势在于大幅提升订单配送时效，有利于提升买家购物体验，
降低平均物流成本，但对海外仓商品的品类选择、仓储成本和商品动销率管控提
出更高要求；后者的优势在于适用更广范围的SKU，更容易进行库存管理，从
而降低资金周转压力，但配送时间较长。易佰网络最大化地发挥各种模式的优势
和特点，动态应对市场变化，有效分散经营风险。
2020年“新冠”疫情期间，易佰网络充分发挥了多种仓储模式协同发展和运
营平台、海外仓库、终端市场的多元化分布的优势，在3-5月亚马逊部分FBA
仓对非生活必需品或医疗用品类商品暂时性限制入库的情况下，及时调整经营策
略，将补货发运至第三方海外仓继续运营，保障终端销售的持续性。相比于品类。
平台或模式单一的跨境出口电商企业，易佰网络表现出明显更强的抗风险能力和
持续经营能力。
（三）核心竞争优势分析
1、可比公司情况
根据公开资料，可比公司竞争优势归纳如下：的跨境出口电商业务主
要经营3C电子和服装服饰，销售平台以自有平台为主、以第三方电商平台为辅，
其核心优势体现在较强的品牌化打造与运作能力，旗下自有平台ZAFUL。
Gearbest和3C电子自有品牌MPOW等具有较高的市场知名度；傲基股份专注于
科技消费品领域，Aukey、Tacklife、Naipo、Aicok等核心品牌产品在目标市场
取得了一定的知名度和认可度；有棵树、通拓科技的特点是执行多平台、多品类。
多市场经营，具有较强的系统化管理和大数据分析能力。
2、标的公司情况
泛品类跨境电商在产品开发和采购渠道方面通常不存在明显的进入壁垒或
门槛，但在采购备货、销售运营、库存管控等核心业务环节的运营能力和管理效
率存在较大差异。标的公司的核心竞争优势体现在自主研发和不断完善的信息系
统。
报告期内，易佰网络在信息化方面持续研发投入，构建了涵盖销售平台智能
运营系统、销售工作台、计划系统、运营全流程监控系统、库存监控系统、资源
预测系统、利润核算系统等在内的信息管理和数据分析平台，有效提升了核心业
务环节的运营效率和单位人效（详见问题六回复之“一/（三）信息系统的研发
及升级情况”），以下以调价、刊登、推广、备货四个业务环节举例说明：
（1）智能调价
泛品类跨境电商的SKU数量、店铺数量、商品刊登链接众多，对海量商品
的调价能力至关重要，因为商品定价直接影响销售收入、存货动销和毛利率水平。
大多数跨境电商卖家通过店铺后台对Listing（商品页面）进行手工调价，响
应速度和执行效率极低。而通过信息系统实现批量调价功能，则需解决
的存储运算和系统稳定性等技术门槛，还需依靠采购、库存管理等一系列配套系
统的同步开发，以及数据积累和算法优化的同步支持才能实现。
智能调价运算界面示意图
2018年易佰网络开始自主研发“全自动数据整理及调价管理系统”（软著登
字第4845384号），经不断迭代升级，2019年在亿级数据存储和运算方面取得技
术突破，依托大数据实时运算平台，实现了全平台Listing（商品页面）管理，能
够有效保障商品数据信息的完整性和调价指令的快速准确传达。2019年10月，
该系统与ERP系统、TMS物流管理系统、WMS仓储管理系统、易佰数据库等
实现数据交互，进一步提升了“易佰云”智能化企业管理平台的运转效率。该系统
根据库存、库龄、日均加权销量等维度，以大数据算法为支撑，对跨平台、跨店
铺的海量商品销售页面计算最优售卖价格，并实现批量、快速的价格升降调整，
2020年以来对毛利率、存货周转率等财务指标的影响逐渐显现：
1、2020年，受“新冠”疫情影响，跨境物流价格上涨、时效变慢，发往海
外仓的商品无法按预定时间送达，为避免店铺缺货而影响消费者评价，易佰网
络通过智能调价系统，对供货不足的畅销品，通过递进式自动涨价，降低销量
保持供货连续，是促进2020年毛利率较2019年度提升1.71个百分点的原因之
一；
2、相反，针对不及销售预期的商品，易佰网络通过在不同的销售页面确定
不同的利润率并执行周期性降价策略，及时优化库存，提升库存周转率。2020
年在“新冠”疫情的影响下存货周转率依旧保持2.95次/年的较高水平，虽然
相比2019年略降0.10次/年，但库龄结构更加稳健，期末库龄在1年以内的存
货占比升至98.32。2020年上半年为应对“新冠”疫情影响，易佰网络采购额
大幅减少，结合“新冠”疫情的缓和和对2021年的收入增长预期，2020年下半
年采购额大幅提升，2020年末库龄在6个月内存货余额占比为93.55，远高于
2019年末80.85，导致2020年存货周转率较2019年及2020年1-6月有所下
降。
3、同时，针对未售出的新开发SKU，若超过一定时间未出单，系统会自动
降价至出单为止，并根据算法对降价出单的SKU涨价到合理值，确保每个SKU
实现利益最大化。
（2）智能刊登
跨境电商在网店上线商品的运营环节称为“商品刊登”。2018年易佰网络自
主研发的智能刊登系统（自动化销售平台管理软件V1.0，软著登字第4843935
号），运用机器学习和人工智能算法，对每个SKU可批量生成数百种差异化的标
题文案和图片组合，自动快速翻译成多国语言，快速刊登至跨平台多个站点，自
动匹配平台细分类目，增加买家搜索关键词下单的概率，并根据销量数据自动筛
选带来最多订单转化的刊登方案，对其他销售页面进行批量优化调整。例如，亚
马逊平台团队通过智能刊登系统，在2020年9月当月刊登商品销售页面数量超
过450万条，平均每天刊登数量超过15万条，这是传统
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