升；全国七大类医药商品销售总额为27,516亿元，扣除不可比因素同比增长6.0。最近三年，医药流通行业销售规模年均增幅为5.6，头部四家销售过千亿公司的年均增幅为8.7，而九州通年均增幅为12.2。九州通最近三年的销售收入年均增幅不仅高于行业年均增幅，也高于头部四家的年均增幅。此外，医药流通行业集中度不断提升。2022年我国药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的75.2，同比提高0.7个百分点，其中九州通等4家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的45.5，同比提高1.3个百分点。对比美国和日本等国家同时参照行业总体目标，我国医药流通领域的集中度还有较大提升空间。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，前100家药品流通企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的98以上，这为九州通等“千亿级”收入规模的龙头企业带来了发展机遇。近年来，九州通的国内市场占有率从2019年的4.72提升到2022年的5.76，公司的行业竞争力逐步增强，市场占有率逐步增加。（2）市场渠道格局变动趋势明显，院外市场份额占比逐步提升根据米内网统计数据，我国药品销售分为三大终端六大市场，从三大终端的销售额分布来看，第一终端二级及以上医院市场份额最大，但近年呈下降趋势，2020年-2022年占比分别为64.0、63.5、61.8；第二终端零售药店市场份额逐步上升，从2020年的26.3上升至2022年的29.0；第三终端基层医疗市场份额2020年-2022年占比分别为9.7、9.6、9.2。从趋势来看，二级及以上医院用药市场份额占比逐渐下降，零售药店份额占比上升较大。院外市场是九州通多年深耕的优势市场，销售占比达到70以上，零售药店和基层医疗等院外市场总体份额的趋势性提升将有利于公司在优势市场获得持续稳健的发展。（3）数字化分销及供应链管理将成为行业未来发展的新引擎根据艾瑞网的研究数据，2021年中国医药电商B2B市场规模已达到2,072亿元。政策与市场不断完善的综合作用下，中国医药电商B2B市场规模2025年预计达到3,758亿元，发展空间巨大。随着分级诊疗逐步落实及“双通道”、“门诊统筹”等制度的深入实施，B端客户的结构将出现较大变化，基层诊疗和零售药店客户的市场份额将逐步提升，且此类客户主要呈现采购频次高、客单量少、便捷性和实效性要求高的趋势，即B端客户C端化，流通企业只有推进数字化转型、提升供应链服务效率，建立从采购、销售、运营到仓储物流的全产业链数字化服务模式，助力医药生产企业快速直供终端市场，才能获得长远发展机遇。九州通是国内最早开展医药电商业务的企业之一，在行业内最先提出FBBC的概念，依托互联网和数字化工具，致力于打造一个服务于上游企业（F端）、下游B端客户（包括医疗机构、药店、诊所、快消品店、政府采购集团等）和C端用户的供应链服务平台，形成一个融合B2B/B2C/O2O的立体化、数字化医药供应链服务体系。2023年上半年，公司药九九B2B电商平台自营交易收入规模已达60.54亿元，同比增长15.84；同时，向京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等大型医药零售电商平台的收入规模达到32.54亿元，同比大幅增长62.56；以上合计93.08亿元，占主营业务收入的11.74。公司数字化分销业务已成为公司重要的业务渠道。（4）药品流通渠道变化驱动医药物流Bb/BC一体化药品集中采购改变了药品供应品种结构，进而导致医药经销商及市场份额重新调整和洗牌，中标企业更关注成本管控，对配送效率提出了更高要求。落标品种转向院外市场，带来零售药店终端的市场需求，终端订单趋于碎片化，这也要求药品流通行业具有精细化的服务能力。医药商业企业只有搭建仓配一体供应链平台，推进“Bb/BC一体化”，提供便捷、高效的差异化服务，以应对终端市场新的市场化需求，才能获得历史性的发展机遇。九州通物流是行业内首家获得5A级医药物流的企业，公司武汉东西湖医药物流中心被评为国家十大智能仓储物流示范基地（医药行业唯一一家）。目前，公司拥有31座省级医药物流中心、110座区域物流中心，其中湖北、上海、广州、北京、天津、浙江6座“BC一体仓”投入运营，湖北、重庆、山东、河南、北京、广东、山西、安徽、四川、浙江、福建、陕西、江苏、新疆、上海、天津、广西、江西、内蒙古、河北、甘肃、湖南共22家公司“Bb一体化”完成改造并投入运营，能适用于多渠道、多场景（ToB、ToC、Bb）业务的供应链需求，通过合理的投入物流仓配资源、打通业务与物流平台，提供仓配全链路服务。九州通物流已开发直通干线及星状支线，形成4,000余条配送线路，可以做到多段联运，配送广覆盖；各地物流中心符合国家GSP质量标准，服务总量与效率行业领先；九州通自主研发的自动化、智能化物流设备的投入使用，实现了降本增效的目的。（5）冷链物流发展空间持续增大随着我国生物医药、疫苗以及检测试剂等冷链产品的快速发展，医药物流行业对冷链设施的需求也越来越大。中国冷链物流行业市场规模稳步增长，根据艾媒咨询统计数据，2022年冷链物流市场规模达6,371亿元，预计2025年将达到8,686亿元。目前，中国冷链物流行业正处在规范发展期，构建现代冷链物流体系、补齐冷链物流发展短板是行业发展目标，未来冷链物流行业将向着智慧化、绿色化、标准化发展。随着冷链物流产业布局更加完善，国家标准及利好政策逐渐落实，消费升级及冷链物流与人工智能、大数据的深度融合等利好因素，中国冷链物流产业将会进一步发展。2、医药新零售及加盟业态（1）零售药店行业市场规模逐年上升，实体药店恢复快速增长态势从我国零售药店市场规模来看，2013年至2022年呈逐年稳健上升趋势。米内网数据显示，按终端平均零售价计算，2022年中国实体药店和网上药店（含药品和非药品）销售规模达8,725亿元，同比增长9.75。其中，中国实体药店占比为70.1，2022年销售规模为6,117亿元，同比增长7.00，恢复增长态势。（2）处方外流打开零售药店行业千亿市场空间随着“零差率”、带量采购等政策的实施，二级及以上医院的自费用药处方开始流向零售药店；同时，“双通道”、“门诊统筹”政策的出台，为药店纳入统筹医保报销打开了大门；2022年9月《药品网络销售监督管理办法》的出台，在政策层面肯定了网售处方药，围绕“线上线下一体化”原则持续推进药品销售规范化。在以上政策的推动下，未来零售药店市场将逐步放量，市场潜力巨大。同时，全国各地积极推动处方流转平台建设，为处方外流提供线上流转处方渠道，进一步加速处方外流。根据各省市医保局、卫健委官网披露的处方流转平台建设情况，全国约22个省市开启了处方流转平台建设工作，其中广东省、湖南省、湖北省等约13个省市处方流转平台已落地平台建设，实现了医院与药店的对接；另外，反腐工作开展有望进一步推动处方外流。零售药店将成为处方外流的主要承接主体，为九州通带来发展机遇。九州通旗下好药师自营及加盟业务发展迅速，截至本报告披露日，“万店加盟”计划已实现自营及加盟药店达到15,856家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖291个地级城市，共1,301个县区，预计2025年门店数量将超过30,000家。同时，公司利用“BC仓配一体化”以及“线上线下一体化”的新零售模式，可以承接各类OTC订单及从等级医院流出的处方药订单，这将极大地促进公司在院外市场的快速发展。（3）加盟方式快速抢占零售药店市场，药店连锁率提升空间大近年来，加盟方式越来越成为连锁药店扩张的一个趋势。根据米内网统计数据，在百强连锁的扩张过程中，加盟方式占比有大幅提升，由2020年24的加盟占比提升至2021年的40。连锁药店企业通过为加盟药店提供信息系统、培训管理和专业运营等服务，为其充分赋能；加盟药店也可以借助大连锁的商品采购价格、标准化的信息化系统、知名品牌信任、专业的服务培训等优势，实效高效运营。加盟药店轻资产的特性有助于连锁药店快速扩张，充分发挥规模效应降低费用占比。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65以上，药品零售连锁率接近70；近几年药店连锁率已从2017年的50.50增至2022年的57.80，增速较快，但相较于70的规划还有一定距离，未来三年药店连锁率提升空间巨大，为九州通“万店加盟”项目带来发展机遇。（4）药店迈入“新零售时代”，线上渠道增长强劲“互联网 药品流通”、“互联网 医保服务”等相关政策，将符合条件的“互联网 ”医疗服务费用纳入医保支付范围，鼓励定点医疗机构提供“不见面”购药服务，网络售药医保支付也开始进入探索实施阶段。在“互联网 ”政策的推动下，医药零售行业进入转型升级的创新发展阶段。在线上线下售药监管协同的背景下，零售药店加速迈入“新零售时代”。米内网数据显示，2022年中国网上药店（含药品和非药品）销售规模已达2,608亿元，网上药店（含药品和非药品）销售额占比从2016年的5.80％提升至2022年的29.90％，网上药店的“地盘”仍在持续扩张。3、品牌推广及运营业态（1）医药行业专业化、精细化、数智化分工，催生专业品牌推广及运营服务需求近年来，医药行业产业链分工不断细化，专业化程度不断提高，依托大数据、云计算等数字化技术的营销方式成为行业发展新趋势，药械生产企业对专业的品牌推广及运营服务提出更多需求：一方面，药械企业为获得持续的竞争优势，倾向于维持较高研发投入，而在其它方面压缩运营成本，因此，将销售环节交由专业的品牌推广及运营服务机构是降低营销成本、保证研发投入的有效方式；另一方面，随着数字经济时代的到来，如何通过数字化营销打破时间、地域的限制，让产品得到全渠道、全范围的持续曝光，成为药械生产企业营销的一个新难题，这为九州通这类具有数字化营销优势的品牌推广及运营服务业态带来了业务机会。九州通在品牌推广与运营方面持续探索数字化管理与营销模式，目前已取得阶段性成果。一方面，公司在营销端建立了全渠道数智化营销体系，通过将分销事业部、零售电商事业部、集团B2B、B2C业务，“万店加盟”、“幂健康”、药九九等各业务板块进行全链路链接，全方位提升营销及获客能力；同时，以数据智能分析为核心，通过客户数据平台、产品分析、智能运营、私域运营、咨询培训等多元化业务布局，为数据、产品、运营、市场和管理等各个团队提供丰富且有效的解决方案；另一方面，公司通过小程序、公众号、微信社群、推文、互联网医院、旗舰店运营、店员及患者教育等，进行“线上线下一体化”品牌打造，为产品销售赋能。目前，专业的品牌推广及运营服务商已成为越来越多药械生产厂商进行产品推广的重要选择。（2）带量采购等医改政策深化实施，加速品牌推广及运营服务发展集采等相关政策的深化实施，加速了品牌推广及运营服务业态的发展。从医改政策实施的直接效果来看，进入集采名录的药品价格普遍大幅下降，未进入集采名录的原研药不具备价格优势，价格随之下降导致量价齐跌，整体院内销售受到较大冲击。对于原研药厂商来说，一方面，其持续拓展院内市场的压力加大，各产品销售团队的人均产出下降，存在外包院内销售的需求；另一方面，其开始关注院外市场，但积累较为薄弱，对专业院外渠道运营的需求加大。基于以上需求，原研药厂商更看重流通商的分销渠道能力及品牌推广能力，弃标/丢标的原研品牌为实现院外市场快速推广，倾向于选择具备强分销渠道网络及品牌推广经验的流通及品牌运营一体服务商，这给品牌推广及运营行业发展提供了不断增长的动力。4、互联网医疗业态（1）社会刚
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