麦朗全球广阔的分销体系的建立也离不开收购。2010年公司收购美国医生办公室市场的供应商DiaMedUSA。2018年6月公司收购加拿大魁北克的医疗用品分销商DufortetLavigne，在魁北克医疗用品分销市场的市占率从4增加到12，市场排名第二。2020年公司收购加拿大魁北克市另一家医疗用品经销商Médi-Sélect，在魁北克医疗用品分销市场的市占率跃居第一位。作为领先的医疗用品分销商，麦朗不仅为客户提供优质的产品，还帮助客户管理供应链，提高医疗体系运营效率。
1976年公司推出了业内首个寄售供应服务。当时美国山区的部分医院冬天因为下大雪道路阻断，医疗用品运送不进去，因此麦朗推出了寄售供应服务，在下雪季之前给医院送达充足的库存产品，医院使用多少支付多少，并不需要提前垫付费用。麦朗通过创新的寄售供应服务为自己赢得了一批忠实的客户。目前麦朗还帮助医院规划手术科室供应体系，提供设计方案。麦朗在产品销售上重视学术推广，为临床提供最佳解决方案。
5、麦朗核心竞争力分析
我们认为，麦朗成长为全球医疗器械巨头的核心竞争力在于：
1）公司完善的全系列产品线布局。公司产品种类超过30万种，能为终端客户提供整体解决方案。公司丰富的产品组合不仅通过自主研发也通过并购获得。
2）全球最优化的资源调度，有利于成本控制和高效生产。麦朗巨大的销售规模使得公司对于供应商拥有较大话语权。麦朗在7个国家拥有30多个生产基地，此外还跟全球众多OEM厂商合作，实现全球最优化的资源调度。在中国，振德医疗、奥美医疗、维力医疗、尚荣医疗等都是麦朗的OEM厂商。
3）强大的分销能力。低值耗材产品品类繁多、终端客户分散，分销能力是低值耗材企业重要的竞争力。麦朗在全球有强大的分销体系。截至2020财年，麦朗在全球有超过50个配送中心，麦朗在美国的配送中心总面积已达到2300万平方英尺。麦朗在美国拥有自己的运输车队，运货卡车数量从2001年的22辆增加至2020年的1200多辆，2020财年运输车队运输的商品销售额占麦朗美国收入的近75。2018年麦朗投入5亿美元启动HRI（HealthcareResilienceInitiative）计划，计划的内容包括新建配送中心、增强生产能力、信息系统升级等，目的是提高供应链的效率，确保及时向客户交付产品。
三、对比中国低值耗材企业和欧美巨头（一）中国低值耗材企业处于低质量重复竞争阶段
1、中国低值耗材企业外销处于OEM阶段，内销处于自主品牌起步阶段
目前国内低值耗材企业外销处于OEM阶段。从20世纪90年代以来，随着发达国家劳动力成本的上涨，大型跨国医疗器械公司将低值耗材中劳动力需求较大、技术含量较低的产品的生产环节转移到亚洲、南美等地区，只保留研发和营销环节。凭借人力成本优势和产业链优势，中国承接了此轮产业转移，逐渐形成了一批低值耗材OEM厂商。
中国低值耗材企业内销处于自主品牌起步阶段。近年来察觉到国内低值耗材市场的发展前景，中国低值耗材企业将注意力从国际市场转向国内市场，积极发展自主品牌。但从国内低值耗材上市公司来看，收入主要来自海外，国内业务大多占比不高，内销处于自主品牌起步阶段。
2、中国低值耗材企业的研发投入、研发的专业性和研发成果比不上欧美企业
中国低值耗材企业的研发费用低于海外龙头。康乐保近3年研发费用均超过6亿元，且每年持续增长。国内低值耗材企业的年研发费用在2020年之前普遍少于1亿元，即使在疫情后公司加大研发投入，研发费用较海外龙头仍有较大差距。（报告来源：未来智库）
中国低值耗材企业研发的专业性比不上海外龙头。全球研发体系的建立是康乐保的核心能力之一。康乐报对于临床数据十分重视，以提升产品临床效果为目标，2008-2018年公司开展的临床试验累计数远高于竞争对手。康乐保在研发上重视与外部业务伙伴（如护士）的合作来获得更多的灵感，公司为此设立了一个外部发展职能部门。此外，公司建立了一个风险投资部门，与外部商业伙伴合作建立初创公司，目的是在康乐保尚未进入的领域去开发新的技术并使其商业化。国内低值耗材企业对临床的重视不及海外巨头。
中国低值耗材企业研发成果比不上海外龙头。例如在造口袋领域，康乐保跟全球超过400多名护士合作，改进了造口袋的材料、粘接剂、气味过滤器等，开发了目前的旗舰产品Sensura造口袋系列产品。临床研究表明，SenSura能有效降低渗漏的发生，让使用者感觉更安全；而且新的粘胶剂更容易使用，对皮肤更温和，让使用者感觉更舒服。中国企业在造口袋领域还未达到海外技术水平。
3、中国材料学和海外有较大差距
生物医用材料产业是多学科交叉、知识密集的高技术产业，其发展强烈依靠相关领域先进技术的支持及经济实力。目前发达国家依靠其顶尖的科技创新和经济实力，主要生产技术含量高的生物材料，劳动密集型、资源消耗型产品已逐渐向海外转移。经过近十几年的发展，我国现代生物医用材料产业已具雏形，并进入高速发展阶段。但我国生物医用材料的产业规模较小、技术装备落后、规模化生产企业尚未形成、缺乏市场竞争力。以医用敷料为例，我国出口的主要是传统敷料，进口的主要是现代敷料。
（二）参考欧美，中国低值耗材行业有巨大成长空间
1、行业扩容带来的成长机会
中国低值耗材市场增速快于全球。全球低值耗材市场增长较为稳健，增速维持在个位数水平。中国低值耗材市场受益于医疗需求的增长、居民消费水平的提升等，增速维持在20左右。
2、产品升级带来的成长机会
在国内医用敷料领域，现代敷料有望逐步取代传统敷料占据主要市场份额。传统敷料主要为纱布类敷料，一般会保持伤口干燥，容易粘连在新生组织上，在敷料去除时导致伤口二次创伤。现代敷料为伤口提供湿性愈合环境，具备引导组织再生、促进伤口愈合、减轻疼痛、止血、防止与创面肉芽组织粘连、减轻愈合后的瘢痕程度等功能。现代敷料主要包括泡沫敷料、水胶体敷料、水凝胶敷料、藻酸盐敷料、生物活性敷料等。全球医用敷料市场上现代敷料占比超过50，中国占比不超过20，敷料市场的升级还有很大空间。
在国内手术感控市场，一次性产品对重复性产品的替代是发展趋势。一方面，一次性手术感控产品相比重复使用产品能够显著降低交叉感染风险；另一方面，一次性手术感控产品在便利性、成本等方面相比重复使用产品也具有优势。目前，一次性手术包在国内市场的渗透率只有20-30，在国外却有80-90的渗透率，中国市场还有巨大增长潜力。
在国内导尿管市场上，对导尿管表面涂层材料和改性材料的研究将推动产品持续升级。亲水涂层可提高导尿管表面的平整度和润滑性。抗生素涂层导尿管可以有效降低导尿管相关性尿路感染发生率，对短期留置尿管患者疗效良好。超滑抗菌导尿管的涂层在医疗应用中比较普遍的是含银成分。各类新型涂层导管的推出给行业增长带来持续动力。
3、产业整合带来的成长机会产业整合体现在两个方面：
1）低值耗材细分领域的集中度提升。国内手套行业走向集中已基本完成，英科医疗的产能在国内有明显领先优势。国内医用敷料行业集中度提升进行中，TOP3企业的市场份额稳步提升，从2016年的约10提升至2019年的约15。
2）企业从产品线薄弱走向全产品线和整体解决方案供应商。以维力医疗为例，公司主营导管类耗材，经过多年发展，公司产品已覆盖麻醉、导尿、泌尿外科、护理、血液透析和呼吸等领域，产品组合持续丰富。
4、出口带来的成长机会
中国海关数据显示，近年来我国医疗器械出口额持续增长。我国出口的医疗器械产品以医用耗材、敷料及中低端医疗设备为主。2020年新冠疫情爆发后，全球防疫物资短缺，我国防疫物资的出口呈现明显增长态势，为相关企业开拓了大量海外新渠道和新客户，有利于企业未来出口业务的发展。
四、疫情给国内低值耗材领域带来的变化（一）疫情开拓了国内和国际渠道
疫情爆发期间，全球防疫物资短缺。中国疫情防控较好，国内低值耗材公司迅速组织复工复产，成为全球防疫物资的重要供应者。疫情期间企业良好的供应能力、健康有序的价格管理体系和稳定可靠的产品质量为企业获得了良好口碑，在国内和国际新开拓了大量渠道。以振德医疗为例。2020年振德医疗在国内新增覆盖约1300家医院，新增覆盖药店约2万家，百强连锁药店覆盖率显著提升。此外，2021年振德医疗成功进入数家国际大客户战略合作目录。
（二）疫情加速了产能建设以英科医疗为例
疫情期间，全球一次性手套的需求量激增，公司迅速扩大产能，一次性手套产能由2019年的190亿只（其中，一次性丁腈手套产能为50亿只）增长至2020年360亿只，目前公司年化产能已经达到750亿只（其中，一次性丁腈手套产能为450亿只，是2019年末的9倍左右）。未来，公司还会加大在境外如东南亚地区的产能布局。
（三）防疫物资销售产生的巨额现金流有助于有助于企业加强研发投入和并购
国内低值耗材企业销售防疫物资产生巨额现金流后，加强了研发投入和以获取技术、补全产品和增加渠道为目标的并购。2020年我国低值耗材上市公司的研发费用同比去年有明显增加。
（四）疫情大环境上使得国家更重视专精特新和解决卡脖子问题
疫情期间，海外产品进口受阻，我国较多产品出现短缺，使得国家更重视专精特新和解决卡脖子问题。细分到低值耗材领域，主要是解决产业链上游材料等关键环节卡脖子的问题。2021年以来，“医疗器械创新研发、进口替代、技术攻关”等呼声在国家大政方针和行业政策中更加强烈。
（五）疫情使得大环境上更加有利于国产替代
我们认为，疫情使得大环境上更加有利于国产替代，主要依据有：1）疫情期间，由于产能、货物运输、国际关系等因素影响，我国较多产品尤其是上游物资出现短缺。从国家安全的角度来看，在可替代领域，国产替代一定程度上会加速。2）国产企业在疫情期间通过防疫物资切入医院等渠道，产品得到使用甚至是高度认可，为后续的产品销售奠定了基础。3）疫情加重医保基金运行压力，各项控费措施出台，如DIP和DRGS更大范围的推广。医保控费大环境下，国产产品性价比优势进一步凸显，更有利于国产替代。
五、寻找中国的康乐保和麦朗——以早期的敷料OEM三剑客为例（一）振德、奥美、稳健的起家业务都是敷料
OEM，近三年陆续上市自20世纪90年代至今，随着发达国家的劳动力成本不断提高，大型跨国医疗器械公司逐渐将医用敷料中劳动力需求较大、技术含量较低的传统伤口护理产品(例如纱布、绷带)的生产环节转移至亚洲、南美等地区和国家，保留研发和营销环节，在市场上以自主品牌进行销售。
凭借人力成本优势和产业链优势，中国承接了此轮产业转移浪潮，逐渐形成了一批为国际大型医用敷料品牌商从事贴牌生产(OEM)、以出口为主的医用敷料企业，其中敷料三剑客——振德医疗、奥美医疗、稳健医疗就是代表性企业，三家企业分别于2018年、2019年和2020年上市。经过多年发展，我国敷料OEM市场竞争格局从分散走向前三家企业格局稳定。根据中国医药保健品进出口商会数据，奥美医疗、振德医疗、稳健医疗常年占据我国医用敷料出口企业前三名。其中奥美医疗从2008年以来已连续13年占据国医用敷料出口第一的位置。
（二）OEM赢家的第二增长曲线在哪里
1、医用敷料OE
