交通运输部则关注飞行汽车在城市交通系统中的整合问题，包括但不限于飞行路径规划、空中交通管理以及与地面交通的协同。此外，交通运输部还涉及到飞行汽车在公共交通系统中的应用潜力和对交通拥堵的潜在缓解作用。
工业和信息化部的职责在于推动飞行汽车制造业的技术进步和产业升级。此部门支持相关企业在高新技术领域的研发活动，尤其是在电动飞行技术、自动驾驶系统以及其他关键航空技术的创新。
以上部门共同制定的政策包括《关于促进通用航空业发展的指导意见》，旨在扩大通用航空机场的建设和提升通用航空服务水平；《低空飞行服务保障体系建设总体方案》，明确低空飞行服务体系的架构；以及《“十四五”民用航空发展规划》和《“十四五”通用航空发展专项规划》，这些规划强调安全性、服务多样性以及行业规模的扩大。《绿色航空制造业发展纲要(2023-2035年)》则明确指出要加快发展航空动力电池技术，支持电动航空器的研发和量产。
同时，政府也加强了对于eVTOL的审批流程，在做到全面监管的同时，加速产业商业化进程和落地。
图eVTOL适航证路线图与时间线
资料来源：资产信息网千际投行国信证券
目前，根据国家政策来看，民用航空器，特别是电动垂直起降飞行器（eVTOL）的审批和商业化运营是一个复杂且严格的过程，涉及多个关键步骤和证书的获取。首先，制造商需要申请并获得型号合格证（TC），这是基于《民用航空产品和零部件合格审定规定》（CCAR-21）由中国民航局（CAAC）颁发的，用以证明航空产品符合适航规章和环境保护要求的证件。型号合格证的获取是证明飞行器设计的合规性和安全性的第一步。
随后，每一架飞行器需单独获得适航证（AC），这相当于飞机的出厂合格证，表明中国民航局认可该飞机符合经批准的设计且处于安全可用状态。生产许可证（PC）则由民航局颁发给制造商，确认其已建立完善的航空器生产质量系统，能够确保生产的航空器及其部件均符合批准的设计标准。
在商业化运营阶段，制造商还需申请运营合格证（OC），以实现飞行器的商业运营。在中国，每个eVTOL项目的适航审定是按照“一事一议”的原则处理，即每个项目都需要单独制定专用的适航条件。
值得注意的是，TC取证是适航审定过程中最具挑战性的部分，通常涉及广泛的测试和考核。在国内，常规类小型航空器的TC取证平均时间约为6.5年，这一时间反映了从项目启动到取得所有必要认证的长期和复杂性。
总体而言，eVTOL飞行器的审批流程旨在确保每一架飞行器在设计、生产和运营各阶段均达到国家规定的安全和环境标准，保障公众和操作人员的安全。
第三章财务、风险及竞争分析
3.1财务分析和估值方法
飞行汽车概念作为一个新兴且充满前景的领域，其财务分析需要采用全面且灵活的方法。分析师们通常从多个维度评估其财务状况和发展潜力。
图飞行汽车概念财务指标
资料来源：资产信息网千际投行iFinD
首先，营业收入及其增速是衡量行业规模和发展速度的关键指标。由于飞行汽车行业处于早期阶段，收入增速可能会呈现较高水平，但绝对金额可能相对较小。同时，归母净利润及其增速反映了行业的盈利能力和盈利质量。在行业发展初期，净利润可能为负，但增速的变化趋势更值得关注。
毛利率和净利率是评估行业盈利能力的重要指标。飞行汽车行业可能会因高昂的研发成本和生产成本而呈现较低的毛利率，但随着技术进步和规模效应，预期这些指标会逐步改善。投资回报率指标如ROE（净资产收益率）和ROA（总资产收益率）可以反映行业资金使用效率，但在行业初期可能会较低。
图飞行汽车概念表现
资料来源：资产信息网千际投行iFinD
在资本市场表现方面，将飞行汽车行业概念股的涨跌幅与沪深300等基准指数进行对比，可以评估投资者对该行业的认可度和信心。同时，成交金额的变化可以反映市场对该行业的关注度和参与度。
图飞行汽车概念估值
资料来源：资产信息网千际投行iFinD
估值分析是投资决策的重要依据。对于飞行汽车行业，常用的估值指标包括PE-TTM（市盈率，以过去12个月为基础）和PB-MRQ（市净率，以最近一个季度财报为基础）。由于行业处于成长期，这些指标可能会高于市场平均水平。
图飞行汽车概念PE/PBBand
资料来源：资产信息网千际投行iFinD
PE/PBBand分析可以帮助投资者了解行业估值的历史变动范围，从而判断当前估值水平的相对位置。这种分析方法对于飞行汽车这样的新兴行业尤为重要，因为传统的估值方法可能难以准确反映其增长潜力。
图飞行汽车概念估值盈利分析
资料来源：资产信息网千际投行iFinD
在进行估值盈利分析时，需要考虑估值贡献、盈利贡献以及对数涨跌幅。这些指标可以帮助分析师理解行业表现的驱动因素，是来自于估值的提升还是基本面的改善。
飞行汽车概念估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
千际投行认为，飞行汽车概念的财务分析需要采取前瞻性和灵活的方法。由于行业处于早期发展阶段，传统财务指标可能无法完全反映其潜力。分析师应该关注行业的长期发展趋势、技术进步速度以及市场接受程度，结合财务指标和市场表现，才能对该行业做出全面且准确的评估。同时，考虑到行业的高风险高回报特性，投资者在进行决策时需要格外谨慎，权衡潜在收益与风险。
3.2驱动因子
飞行汽车作为未来交通领域的革命性创新，其发展受到多方面因素的推动。以下是推动飞行汽车行业发展的主要因素分析：
图低空经济五大驱动力
资料来源：资产信息网千际投行前瞻产业研究院
空域开放
飞行汽车的发展首先需要适当的空域开放。启动新一轮空域改革，释放低空空域资源，将为飞行汽车提供更大的活动空间。这意味着政府和相关机构需要重新评估和调整现有的空域管理制度，以便为飞行汽车创造更加灵活和宽松的运行环境。这种政策的支持不仅可以提高飞行汽车的实际应用率，还能激发更多企业进入该领域，从而促进整个行业的快速发展。
基建支撑
低空空域基础设施的建设和管控平台的完善也是飞行汽车行业发展的关键因素之一。加强低空通信、导航、监视、接管等方面的保障能力，可以确保飞行活动的安全和顺畅进行。这些基础设施的建设不仅能够提高飞行汽车的运行效率，还能增强公众对这一新兴交通工具的信任和接受度，从而推动市场需求的增长。
审批加速
为了加速飞行汽车的市场应用，相关部门在审批流程上也需要做出调整。在一定限制范围内，优先让新能源航空器具备基础的安全评价，先飞起来。这一措施可以大幅缩短飞行汽车从研发到市场应用的时间，促进技术的快速迭代和优化。同时，通过提前测试和应用，可以积累更多的实用数据，为进一步改进和推广提供坚实的基础。
法规完善
完善的法规是飞行汽车行业健康发展的重要保障。通过制定和修订规章，使行业“有法可依”，可以极大地降低通航运营发展的制度成本。具体而言，修订规章30余部，确保各项飞行活动在法律框架内进行，不仅可以规范市场秩序，还能保护消费者和企业的合法权益，促进行业的可持续发展。
产业政策推动
政府的产业政策支持对飞行汽车行业的发展起着至关重要的作用。鼓励eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业开展标准研究，探索形成产品研制、场景构建、示范运行一体化的商业模式，可以为行业注入新的活力和动力。这不仅有助于提升国内企业在全球市场中的竞争力，还能推动整个产业链的协调发展，从而形成良性循环。
综上所述，空域开放、基建支撑、审批加速、法规完善和产业政策推动是当前驱动飞行汽车行业发展的五大主要因素。通过政府和企业的共同努力，这些因素将为飞行汽车行业的繁荣发展奠定坚实的基础，推动这一革命性交通工具在未来交通体系中占据重要地位。
3.3风险分析
飞行汽车（eVTOL）行业虽展现出显著的发展潜力，但同时也面临一系列风险因素，这些风险可能对其长期成功和市场接受度产生影响。
表常见行业风险因子
资料来源：资产信息网千际投行
首先，普通汽车市场的景气度不及预期以及汽车智能化的缓慢落地可能间接拖累飞行汽车市场的发展。若消费者对传统汽车市场失去信心，这种态度可能扩散至新兴的飞行汽车市场。同时，许多消费者对于城市低空管制政策存在质疑，对于前沿的飞行汽车存在价格，安全性，可行性等一系列质疑。因此，企业需要注意对于消费者的营销宣传策略和影响。此外，原材料价格的大幅波动直接冲击生产成本，增加了生产成本的不确定性，从而影响产品定价和市场竞争力。
技术方面，飞行汽车行业对先进半导体技术的依赖性极高，如技术引进受限，将严重影响研发和生产进度，提高成本，延迟产品上市。宏观经济环境的恶化，如经济衰退或贸易政策的不确定性，也可能限制消费者的购买力，对飞行汽车的销售和普及构成挑战。
行业内部竞争的加剧也不容忽视。随着更多企业和技术的加入，市场竞争愈发激烈。如果行业内的关注公司业绩不及预期，可能会削弱投资者信心，影响资金流和研发投资。此外，城市低空基础设施的建设若不及预期，将限制eVTOL的运营效率和安全性，妨碍其商业化进程。
同时，eVTOL有关政策还需继续完善。虽然政府有明确指出飞行汽车为未来的发展方向，但是配套设施建设仍有待发展规划。城市低空基础设施的配套建设若不及预期，将限制eVTOL的运营效率和安全性，从而阻碍其商业化进程。
最后，技术成本的控制和认证进展也是关键因素。如果eVTOL的成本降低和认证进展不及预期，将影响其市场竞争力和规模化生产的可能性。为了应对这些风险，行业需要采取战略规划、持续的技术创新、严格的成本管理，并与政府机构紧密合作，以确保飞行汽车行业的健康发展和市场成功。
3.4竞争分析
飞行汽车行业作为一个新兴且极具潜力的领域，正吸引着全球众多企业和投资者的关注。运用波特五力分析模型，我们可以深入洞察这个行业的竞争态势。
首先，从潜在进入者的威胁来看，飞行汽车行业存在较高的进入壁垒。这个行业需要巨额的研发投入、先进的技术积累以及严格的安全认证。同时，政府监管和空域管理的复杂性也为新进入者设置了障碍。然而，随着技术的进步和资本的持续涌入，我们仍然看到越来越多的企业，尤其是科技巨头和传统汽车制造商，正在进入这个领域。这表明尽管存在高壁垒，潜在进入者的威胁仍然不容忽视。
供应商的议价能力在飞行汽车行业中相对较强。关键组件如电池、轻量化材料、先进航电系统等的供应商往往掌握着核心技术，在整个产业链中占据重要地位。由于飞行汽车对这些关键部件的性能和可靠性要求极高，供应商能够在一定程度上影响产品的成本和质量。然而，随着行业的发展和技术的普及，预计供应商的议价能力可能会逐步降低。
买方的议价能力目前相对较弱，主要是因为飞行汽车尚未大规模商业化，市场供应有限。早期的客户可能主要是政府部门、高净值个人或特定的商业用户，他们对价格的敏感度相对较低。但随着技术成熟和产品普及，预计未来买方的议价能力将逐步增强。
替代品的威胁对飞行汽车行业构成了一定挑战。传统的地面交通工具、直升机、小型飞机等都可能是飞行汽车的潜在替代品。此外，新兴的交通方式如超级高铁也可能在某些场景下与飞行汽车形成竞争。然而，飞行汽车独特的垂直起降能力和灵活性为其提
