28.01
2019年年报-完全生物降解塑料
38.43
2020年年报-新材料产品
39.66
10万吨/年可生物降解材料项目（一期）
38.31
12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目（一期）
18.35
注1：数据来源于上市公司公告。
注2：2020年单价使用的是新材料产品的毛利率，新材料产品包含完全生物降解塑料、特种
工程塑料、碳纤维及复合材料，其中完全生物降解塑料销量占比为82.74。
注3：未单独披露项目的折旧摊销费，因此计算成本时仅考虑了原材料、包装材料、能源成
本、废弃物处理费用和人工成本。
本项目毛利率低于同类项目毛利率，主要是考虑到随着国内PBAT产能增加
可能出现的产品价格下调。基于谨慎性原则，公司调低了本项目效益测算单价。
单位售价为18,800.00元/吨，约为公司售价的1.12倍，若使用现在公司
的不含税营业收入*1.12计算得出的毛利率为26.95，与基本一致。
5、净利率分析
在所得税税率为25的情况下，本项目完全达产当年净利润9,899.43万元，
不含税年收入107,309.73万元，净利率9.23。同行业可比公司同类建设项目达
产后净利率对比如下：
单位：万元
上市公司
项目
收入
净利润
净利率
年产6万吨生物可降解高分子
材料PBAT项目
115,168.67
10,714.99
9.30
10万吨/年可生物降解材料项
目（一期）
114,690.00
31,460.00
27.43
12万吨/年全生物降解塑料
PBAT项目（一期）
107,309.73
9,899.43
9.23
本项目净利率与接近，低于，预计效益测算具有合理性。
综上，公司12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目（一期）预计效益测算谨
慎、合理。
（二）山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一期）
本项目计算期为12年，其中建设期1年。第二年试生产，达到设计产能的
30，第三年达到设计产能的50，第四年达到设计产能的80，第五年完全达
产，预计项目达产净利润为5,915.33万元。包含建设期1年，本项目税后投资回
收期7.98年，税后内部收益率为14.49。达产当年预计收益指标如下：
项目
金额（万元）
营业收入（不含税）
123,000.00
总成本费用（不含税）
114,788.33
营业税金及附加
324.56
利润总额
7,887.11
净利润
5,915.33
1、营业收入分析
产品
产量（万吨）
单价（元/吨）
不含税收入（万元）
PP热塑性高分子材料及车用
材料专利产品
3.5
12,000
42,000
ABS树脂车用复合材料产品
3.5
12,000
42,000
PC复合材料专利产品
1.5
12,500
18,750
玻纤增强PA复合材料及车用
复合材料专利产品
1.5
13,500
20,250
合计
10
12,300
123,000
本项目达产后营业收入为123,000.00万元，即项目达产当年所形成产能的全
部收入。产品平均单价为1.23万元/吨，本项目产品价格参考公司目前出厂价格，
并结合市场竞争状况以及市场需求等情况而定。2021年，公司改性塑料类-常规
改性塑料的销售平均单价为1.2342万元/吨，本项目产品平均售价与现有产品平
均售价不存在显著差异。
2、总成本费用分析
本项目总成本费用包括原辅材料、能源费、工资及福利费、修理费、折旧费。
摊销费及其他费用，具体测算依据如下：
（1）主要原辅材料
本项目所需的主要原辅料主要包括PP、ABS、PC、填充剂、阻燃剂等，具
体如下：
名称
主要成分
年用量（吨）
单价（元/吨）
不含税成本（万元）
ABS
苯乙烯，丁二烯，丙烯腈
25,000.00
10,400.00
26,000.00
PC
聚碳酸酯
4,000.00
11,005.00
4,402.00
PA
聚酰胺树脂
4,200.00
12,100.00
5,082.00
PP
聚丙烯
32,000.00
10,000.00
32,000.00
PS
聚苯乙烯
10,000.00
10,000.00
10,000.00
PPO
聚苯醚
2,500.00
26,200.00
6,550.00
玻纤
玻璃纤维丝
10,000.00
6,000.00
6,000.00
填充剂
滑石粉、碳酸钙粉、色母。
色粉
10,000.00
1,200.00
1,200.00
阻燃剂
溴、锑
1,500.00
40,195.00
6,029.25
增韧剂
氯化聚乙烯等
1,000.00
15,000.00
1,500.00
抗氧剂
多酚
480.00
20,135.00
966.48
合计
99,729.73
（2）能源费
根据预计用量与单价估算本项目预计电费2,437.22万元、水费27.79万元。
（3）工资及福利费
本项目合计员工354人，其中生产人员243人，年均工资按4.80万元计算；
技术人员51人，年均工资按7.20万元计算；管理人员10人，年均工资按9.60
万元计算；销售人员50人，年均工资按8.40万元计算。合计年工资2,049.60万
元。
（4）修理费
按折旧费的8计算，本项目年修理费为140.94万元。
（5）折旧、摊销费
按直线法计算折旧。设备等固定资产折旧年限为10年，固定资产净残值率
5，建筑物等设施折旧年限为20年，固定资产净残值率5。土地所有权按50
年摊销。每年折旧费1,761.76万元，摊销费31.30万元。
（6）其他费用
其他费用为销售费用、管理费用，按销售收入7计算，每年8,610.00万元。
3、主要税金
营业税金及附加按国家规定测算，主要包括城市建设维护税、教育费附加等，
项目达产当年营业税金及附加估算为324.56万元。所得税按25计算。
4、毛利率分析
本项目达产后毛利率为14.21。2019年至2021年，公司改性塑料毛利率分
别为14.17、27.83和11.47。本项目达产后毛利率低于公司报告期内改性塑
料毛利率平均值17.82，也低于2019年、2020年同行业可比公司主营业务毛利
率平均值，预测较为谨慎。
2019年至2021年同行业可比公司主营业务毛利率如下：
公司名称
2021年
2020年
2019年
未披露
25.88
15.67
12.16
21.34
19.14
未披露
22.14
18.91
未披露
21.53
19.65
未披露
18.55
15.83
平均值
12.16
21.89
17.84
注：截至本反馈回复签署日，除外，其他同行业可比公司2021年度报告尚未披露。
5、净利率分析
本项目达产后年收入123,000.00万元，年净利润5,915.33万元，净利率
4.81。同行业可比公司实施的同类建设项目达产后净利率对比如下：
单位：万元
上市公司
项目
收入
净利润
净利率
道恩高分子新材料项目
148,000.00
7,411.64
5.01
改性塑料扩产及塑料制品
成型新建项目
135,854.79
16,843.87
12.40
上市公司
项目
收入
净利润
净利率
年产30万吨高性能复合材
料项目
未披露
未披露
4.76
山东道恩高分子材料西南
总部基地项目（一期）
123,000.00
5,915.33
4.81
本项目按25税率测算的净利率为4.81，除略高于“年产30万
吨高性能复合材料项目”外，低于同行业可比公司同类建设项目的净利率，较为
谨慎。
综上，“山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一期）”预计效益测算谨慎。
合理。
（三）补充流动资金
补充流动资金项目不涉及新增产能，不产生直接经济效益。
五、补充披露情况
相关内容已在本次发行尽调报告第九章“募集资金运用调查”之“二、本次
募集资金运用调查”进行了披露。
六、中介机构核查意见
（一）核查程序
保荐机构履行了如下核查程序：
1、查阅公司关于本次募投项目的可行性研究报告、投资规模测算明细表。
效益测算明细表等，核查公司关于本次募投项目的投资规模、效益测算的合理性；
2、取得公司募投项目董事会前投入金额的明细记录，核查募投项目在董事
会前已投入金额；
<< 上一页 [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] ... 下一页 >>
