来源时间为：2023-11-13
股票简称：天马科技 股票代码：603668
福建天马科技集团股份有限公司
（福清市上迳镇工业区）
以简易程序向特定对象发行 A 股股票
募集说明书
（申报稿）
保荐人（主承销商）
二〇二三年十一月
福建天马科技集团股份有限公司 以简易程序向特定对象发行 A 股股票募集说明书
发行人声明
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承当相应的法
律责任。
《公开发行证券的
公司信息披露内容与格式准则第 61 号——上市公司向特定对象发行证券募集说
明书和发行情况报告书》等要求编制。
公司自行负责；因本次以简易程序向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资
者自行负责。
明，任何与之不一致的声明均属不实陈述。
其他专业顾问。
象发行股票相关事项的实质性判断、确认、批准。本募集说明书所述以简易程序
向特定对象发行股票相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机构的批准、核准
或注册。
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重大事项提示
本重大事项提示仅对需要特别关注的风险因素和其他重要事项做扼要提示。
投资者做出决策前，应当认真阅读募集说明书全文。
一、关于公司本次向特定对象发行股票的规模
本次以简易程序向特定对象发行的股票数量为 20,533,881 股，发行价格为
且不超过最近一年末净资产百分之二十。本次发行的最终发行股票数量以中国证
监会同意注册的数量为准。
二、关于本次再融资投向鳗鲡养殖的战略考量
鳗鲡作为洄游鱼类，在海洋中产卵繁殖，在淡水中生长育肥，并在达到性成
熟后返回大海产卵，是全球规模化养殖的鱼类中，唯一完全依赖捕捞野生鱼苗开
展养殖的种类，鳗苗人工繁育的商业化始终是世界性难题。
全球鳗鱼养殖品种主要是日本鳗、美洲鳗和欧洲鳗，其苗种捕捞量决定了鳗
鲡的养殖规模。其中日本鳗鲡苗种为全球养殖的主导品种1，在 2020 年出现捕捞
大年后，年捕捞量持续维持较低水平。
鳗苗存在出口管制，美洲鳗苗捕捞环节存在捕捞配额制度，两类品种占全球鳗苗供应在 25左右。（数据
来源：招商证券研究报告）
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数据来源：中国鳗鱼网
由上图可见，主导养殖品种日本鳗苗近年来呈现歉收态势。进一步对比 2020
年及之后，日本鳗苗捕捞的国家或地区结构如下：
数据来源：中国鳗鱼网
由上图可见，我国掌握了日本鳗苗的多数捕捞资源，而主要消费国的日本捕
捞规模持续萎缩，更加依赖于我国的供应能力。
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数据来源：中国鳗鱼网
日本鳗苗的养殖出鱼周期约为 12-24 个月，也就意味着捕捞的鱼苗在当年投
入养殖后，在未来两年内将养成上市销售。因此鳗鲡的市场价格相对捕捞量有一
定的周期联动，2018-2019 年连续两年日本鳗鲡苗种大幅歉收后，日本鳗鲡产品
均价持续上升；2020 年捕捞丰年后，日本鳗鲡均价迅速回调；后续捕捞量相对丰
年迅速下降，且 2022-2023 年业内公认连续歉收，日本鳗鲡产品均价已经开始得
到支撑，且可以合理预期 2023 年及之后年度，日本鳗鲡的销售均价将进一步提
升。
美洲鳗产品价格与日本鳗产品价格长期以来存在联动性，日本鳗价格上涨将
带动美洲鳗价格跟涨。
由上述分析可见，鳗苗作为稀缺性自然资源，虽不同年份有所差异，但总体
资源量有限，且依赖人工捕捞。因此，公司以募集资金投入鳗场建设，从市场上
规模化采购鳗苗，是掌控未来鳗鲡市场供应能力的前瞻布局。且随着公司更大规
模推进养殖布局，国内现有“多、小、散”、设施简陋、机械化程度较低的养殖
户将有效得到整合，不具备现代化运营及管理经验的散户逐步出清，将有助于公
司借助本次募投实施的“工厂智能化、工厂循环水、种养一体化养殖”智能绿色
生态养殖模式2得到更快推广。
此外，2022-2023 年持续出现的捕捞歉收现状，意味着未来数年内鳗鲡市场
的供求关系将进一步有利于养殖方，可以期待鳗鲡市场景气度的持续抬升。
三、公司现有鳗鲡业务经营状况的说明及潜在价值分析
及饲料投喂等养殖成本的资金投入，当年投苗约 10.45 亿元，约有 70的鳗苗在
当年 9 月份后投入养殖，截至 2023 年 9 月末，鳗鲡存塘量约为 14,417.81 万尾，
养殖密度达 131.07。较高的养殖密度会导致鳗鲡进食偏缓，生长周期延长。
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福建、广东两地 2023 年一季度遭遇倒春寒影响3，第二季度出现高温天气。
鳗鱼是变温性动物，水温偏高或偏低均会造成其摄食异常，因此异常天气变化同
样导致其生长周期出现不利影响。
综上，公司鳗鲡养殖业务 2023 年以来出鱼节奏未达到理想状态。且主营业
务成本端的玉米、豆粕、鱼粉等市场价格持续上升。受此不利因素影响，公司 2023
年三季度亏损，具体请参见“重大事项提示”/“四、特别风险提示”之“2、经
营业绩下滑的风险”。
截至 2023 年 9 月 30 日，公司鳗鲡存塘量为 14,417.81 万尾，以美洲鳗为主，
按照 3P 的市场价格测算其潜在市场价值，如下：
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