预测未来年度管理费用如下：
单位：万元/人民币
项目2022年2023年2024年2025年2026年永续期
管理费用13,366.6813,475.3613,549.5713,650.3813,753.5913,753.59
管理费用率8.868.657.805.265.225.22
F．资产组组合折旧及摊销预测
资产组组合的固定资产为新英体育和双刃剑的车辆和电子设备，耐丝国际无固定资产。企业会计政策残值率为5，分别按5年计提折旧。
无形资产：版权按合同支付进度摊销，办公软件等其他无形资产，按10年摊销。长期待摊费用为装修费，按5年摊销。
折旧的预测，主要根据企业固定资产折旧的会计政策，结合企业正常折旧金额及未来固定资产的增加等因素计算确定。
单位：万元/人民币
年份2022年2023年2024年2025年2026年
折旧189.28189.28189.28189.28189.28
摊销64,845.4560,009.7364,674.14101,587.50108,682.50
G．资产组组合资本性支出预测
资本性支出系为扩大经营所需的固定资产、无形资产构建支出和保障企业持续经营能力所需的资产更新支出（须追加的资产投资）。首先分析企业的现有资产构成类型、投入使用时间、使用状况以及现有技术状况，然后根据企业的运营计划，考虑经营规模扩大所需资本性支出。假定各类资产更新周期为各类资产的经济使用寿命年限，到期即按现有同等规模、同等功能资产进行更新。
版权支出根据企业现有版权未来尚需支付金额，西甲版权和亚足联版权到期后假设版权可以延续。
永续期资本性支出是考虑为了保证企业能够持续经营，各类资产经济寿命年限到期后需要更新支出。
资本性支出预测数据如下表：
单位：万元/人民币
项目2022年2023年2024年2025年2026年
资本性支出65,004.6260,171.9064,862.48101,776.78108,871.78
H．资产组组合净营运资金变动的预测
净营运资金变动的预测以新英体育和双刃剑合并报表进行预测。
净营运资金变动是指随着公司经营活动的变化，因提供商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、应收应付账款、存货等。
未来营运资金参考历史年度水平。
本次资产组的账面价值中未包含营运资金，2022年营运资金为当年营运资金，以后年度营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金。
营运资金增加额预测结果如下：
单位：万元/人民币
项目2022年度2023年度2024年度2025年度2026年度
营运资金增加额51,536.551,872.036,007.6526,962.581,231.29
I．折现率的确定
根据评估基准日的无风险报酬率为3.97，市场风险溢价指标值为6.58，以评估基准日可比上市公司的平均资本结构作为预测期资本结构，最终确定企业2022年度至2026年度β指标值为0.9661，特有风险调整为2.5，基准日资产组所在企业债务资本成本为4.60，税前折现率为15.27。
J．在持续经营和评估假设成立的前提下，采用预计未来现金流量现值法，计算包含商誉的资产组可收回金额为人民币215,815.37万元。
单位：万元/人民币
项目预测年期
2022年度2023年度2024年度2025年度2026年度永续期
营业收入150,892.52155,824.22173,793.40259,517.86263,387.21263,387.21
营业成本130,070.07127,141.72137,699.70179,049.45190,007.43190,007.43
营业税金及附加48.1549.1852.9670.9671.7771.77
销售费用2,846.142,902.863,109.514,095.334,139.834,139.83
管理费用13,366.6813,475.3613,549.5713,650.3813,753.5913,753.59
息税前利润EBIT4,561.4812,255.1019,381.6662,651.7455,414.5955,414.59
加回：折旧189.28189.28189.28189.28189.28189.28
摊销64,845.4560,009.7364,674.14101,587.50108,682.50108,682.50
扣减：资本性支出65,004.6260,171.9064,862.48101,776.78108,871.78108,871.78
营运资金追加额51,536.551,872.036,007.6526,962.581,231.29
税前现金流量-46,944.9610,410.1813,374.9535,689.1654,183.3055,414.59
税前折现率15.27.27.27.27.27.27
折现期0.501.502.503.504.50
折现系数0.93140.80800.70100.60810.52763.4551
税前现金流量折现-43,724.548,411.439,375.8421,702.5828,587.11191,462.95
预计未来现金流量现值和215,815.37
4）BORGB.V.
A．选取的主要参数明细如下：
单位：万元/欧元
项目预测年期
2022年度2023年度2024年度2025年度2026年度永续期
营业收入376.91444.51556.03580.83636.87636.87
收入增长率()37.72.94%.094.469.650.00
营业成本101.15109.75130.55137.08143.93143.93
毛利率()73.16u.31v.52v.40w.40w.40
销售费用13.9516.4520.5721.4923.5623.56
销售费用率()3.703.703.703.703.703.70
管理费用133.33150.88167.39172.51181.79181.79
项目预测年期
2022年度2023年度2024年度2025年度2026年度永续期
管理费用率()35.373.940.10).70(.54(.54
息税前利润EBIT128.49167.43237.52249.75287.59287.59
息税前利润/收入()34.097.67B.72C.00E.16E.16
税前现金流量300.44117.22157.46232.38246.27287.59
税前折现率14.05.05.05.05.05.05
税前现金流量折现281.3396.24113.35146.68136.291,132.75
预计未来现金流量现值和1,906.64
预计未来现金流量现值和（人民币万元）13,765.40
B．营业收入的预测
包含商誉资产组组合主营为日常经纪业务收入和其他等，2018年至2021年营业收入构成如下表所示：
单位：万元/欧元
服务名称2018年2019年2020年2021年
日常经纪业务814.68929.79599.42273.67
其它0.281.414.0016.46
合计814.96931.21603.43290.13
从2020和2021年整体来看，MBS经营情况受全球新冠疫情和前CEO佩雷·瓜迪奥拉离职影响比较大，重要球员在经纪合同到期后未与MBS续约或直接解约，过往年份预计发生的转会收入由于瓜迪奥拉离职导致对方俱乐部拒绝交易，商业代言合同解约，部分核心员工辞职。现阶段主要通过以下措施来增加MBS经营收入：①签约潜力新星，将其培养为职业球员；②签约西班牙足球市场中的潜力中国球员，培养至成年球员后转会至中国俱乐部，获取佣金；③借助在欧洲的资俱乐部吸引更多球员签约MBS，或以第三方经纪人的身份参与欧洲的资俱乐部的转会交易获取佣金；④拓展MBS巴西球员经纪合作业务，获取佣金。
项目2019年度（人）2020年度（人）2021年度（人）
职业球员302520
半职业球员393529
青年球员495354
教练232
巴西合作经纪公司球员09595
合计120211200
根据MBS在手球员和预计签约情况结合BORGB.V.提供确认盈利预测，以后年度收入按照预计的日常经纪业务收入和转会业务收入并同时考虑随着优秀球员价值的提升有明星球员代言带来的纯佣金收入明确定以后年度的收入情况。通过以上分析测算，对包含商誉资产组组合未来收益期实现的营业收入进行估算，具体见附表。
单位：万元/欧元
服务名称2022年度2023年度2024年度2025年度2026年度
日常经纪业务288.06292.00365.12383.38402.54
转会业务58.86122.51130.91137.46144.33
球员代言佣金收入30.0030.0060.0060.0090.00
合计376.91444.51556.03580.83636.87
收入增长率37.72.94%.094.469.65
C．营业成本的预测
包含商誉资产组组合的营业成本主要包括日常经纪业务成本、转会业务成本。历史年度成本分类明细如下：
单位：万元/欧元
服务名称2018年2019年2020年2021年
日常经纪业务241.89227.37259.57201.08
转会业务----
合计241.89227.37259.57201.08
通过对历史年度成本的分析，各业务的平均毛利率情况约为：70.31、75.55、56.70和26.53。预测期根据收入成本的配比关系进行预测。
历史年度毛利变动分析：商誉资产组组合2018至2019年度毛利变化相对稳定，均在70-75左右。其中占主要比例的收入项目为日常经纪业务收入。
未来年度毛利率分析：①面对MBS业务状况不佳以及前CEO离职带来的影响，MBS将主营业务成本通过以下方式降低至最低：球员经纪人由雇佣关系转为合作关系，即取消固定工资并同时相应提高佣金分成比例。预测期毛利率2022年通过上述降低成本的措施达到2020年度以前毛利率合理水平，后期随着经营情况的好转，毛利率达到正常水平75，公司认为预测期内主营业务成本预测是合理的。②随着有潜力球员的出现，MBS预测其中部分优秀的球员可以实现转会业务收入，该部分收入毛利率约为70。
通过以上分析测算，对包含商誉资产组组合收益期营业成本项目进
