来源时间为：2025-11-27
感恩节前，科技股力挺三大美股指四连涨。标普和纳指收创两周新高；上调全年业绩及AI服务器指引的戴尔收涨近6；英伟达链反弹，英伟达涨超2，Coreweave涨超4；谷歌回落1、跌落纪录高位，但博通涨超3创历史新高。芯片股领涨欧股，ASML涨近6。
中概指数止步三连涨；阿里和百度盘中分别“闪跌”4.5和3.6。
英国财政预算受关注，长期英债收益率跳水超10个基点；美国失业数据公布后，美债收益率刷新日高，但此后十年期美债收益率转降，重回4.0下方。
降息预期升温之际，美元指数三连跌至一周低位；英镑五连涨，英国财政预算公布后创近一个月新高；离岸人民币盘中涨超百点再创逾一年新高、13个月来首次盘中涨破7.07；加密货币反弹，比特币盘中涨近5、近一周来首次盘中涨破9万美元。
大宗商品普涨。原油告别一个月低位，盘中涨超1。黄金期货四连涨，收创近两周新高。
亚洲时段，创业板涨超2，中际旭创新高，万科债临停，地产股冲高回落，港股美团涨超5。
要闻中国工信部等六部门：有序发展直播电商、即时零售等新业态，推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用。
中国商务部：敦促荷兰政府尽快提出建设性的安世半导体解决方案，为企业开展内部协商创造有利条件。
上证报：万科债务将迎关键时刻，拟就其2022年度第四期中期票据召开持有人会议。
美国上周首次申请失业救济人数意外不增反降、回落至21.6万，创4月中旬以来最低；美国9月耐用品订单初值环比增长0.5符合预期，核心资本品订单增速超预期加快至0.9。
美联储褐皮书：覆盖政府关门期的一个多月内，经济活动变化不大，关税压力挤压企业利润，AI抑制部分招聘需求，零售商透露政府关门对消费有负面影响。
英国财相公布260亿英镑增税计划，伦敦证交所新股豁免三年印花税；官方预算监管机构意外提前泄露预算案：财政缓冲翻倍至220亿英镑，大幅下调2026年GDP增速至1.4。
特朗普称促俄和谈取得巨大进展但“没有最后期限”；俄总统助理：美国特使威特科夫将于下周访问莫斯科；俄总统新闻秘书：与美接触时间未定，谈俄乌冲突结束“为时尚早”。
甲骨文盘中涨超6，华尔街抄底派德银和汇丰料股价有望反弹90。
苹果公司在印度反垄断案中可能面临高达380亿美元罚款。
理想汽车扭盈为亏，Q3营收同比下滑36，净亏损6.24亿元，Q4指引较预期低近30；电话会：李想宣布回归创业模式押注具身智能，2026年交付自研M100芯片AI系统；李想称将发布AI智能眼镜。
“国产GPU第一股”争夺战冲刺：摩尔线程之后，沐曦股份也要来了。
市场收报
欧美股市：标普500涨0.69，报6812.61点，道指涨0.67，报47427.12点，纳指涨0.82，报23214.69点。欧洲STOXX600指数涨1.09，报574.21点。
A股：沪指跌0.15，报3864.18点；深证成指涨1.02，报12907.83点；创业板指涨2.14，报3044.69点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为3.99，日内降约1个基点；两年期美债收益率约为3.47，日内升约1个基点。
商品：WTI1月原油期货收涨1.21，报58.65美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.04，报63.13美元/桶。LME期铝收涨约2.1，报2861美元/吨。COMEX2月黄金期货收涨0.6，报4202.3美元/盎司。LME期锌收涨约2.1，报3056美元/吨。LME期铜收涨近1.5，报10975美元/吨。
要闻详情
全球重磅
中国工信部等六部门：有序发展直播电商、即时零售等新业态，推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用。工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提到，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品。到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。
万科债务将迎关键时刻。据上证报，11月26日，记者从中国银行间市场交易商协会官网获悉，万科拟就其2022年度第四期中期票据召开持有人会议，商议债券展期相关事宜，以稳妥推进本息兑付工作。
美国上周首次申请失业救济人数意外不增反降、回落至21.6万，创4月中旬以来最低。截至11月22日当周，首次申请失业救济人数减少6000人，而经济学家预期人数环比增加3000。虽然首次申请失业救济人数稳健，但此前一周的续请失业金人数却小幅攀升至196万人，表明失业人员再就业难度正在加大。
美国9月耐用品订单初值环比增长0.5符合预期，核心资本品订单增速超预期加快至0.9。美国9月核心资本品订单环比跃升0.9，连续两个月保持强劲增长，远超市场预期，显示企业资本开支意愿稳固。尽管整体耐用品订单受交通运输等行业拖累增速放缓至0.5，但扣除运输后的订单增长0.6仍超预期。在制造业承压的背景下，人工智能投资热潮正推动部分制造领域逆势走强，为经济提供支撑。
美联储褐皮书：覆盖政府关门期的一个多月内，经济活动变化不大，关税压力挤压企业利润，AI抑制部分招聘需求。褐皮书显示，除高端消费者外，整体消费者支出进一步下降，成为经济停滞的主要拖累因素；一些零售商表示政府关门对消费有负面影响。政府关门期间，低收入群体受到直接冲击，食品援助需求增加，SNAP福利发放受到干扰。一些企业指出，AI取代了入门级职位，生产率提高抑制新招聘需求
英国国债上涨，预算案意外提前泄露：财政缓冲翻倍至220亿英镑，大幅下调2026年GDP增速至1.4。OBR报告显示财政缓冲空间翻倍至220亿英镑，超预期。然而，OBR将2026年GDP增速大幅下调至1.4。英债收益率下跌，降息预期升温。报告确认冻结所得税起征点和对电动车征收“里程税”，同时警告未来将收紧公共开支。
英国财政大臣里夫斯公布财政预算方案，包括总额达260亿英镑的增税计划，对伦敦证交所上市的新股提供为期三年的印花税豁免。但在正式公布前，英国官方预算监管机构OBR意外在官网提前泄露了英国政府的财政预算报告内容。
美特使穿梭俄乌促和谈判，特朗普称进展巨大但“没有最后期限”。特朗普宣称俄乌和谈取得“巨大进展”，但双方在领土划分、乌军规模限制等核心条款上仍未达成一致。尽管和平方案从28项条款缩减至19项，且欧洲态度转向谨慎乐观，但乌克兰否认完全接受草案，俄乌双方继续通过特使迂回博弈，特朗普强调“无截止日期”。
俄总统新闻秘书：与美接触时间未定，谈俄乌冲突结束“为时尚早”。据新华社，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫26日周三说，目前俄方与美国中东问题特使威特科夫接触的时间尚未确定。他表示，现在就俄乌之间冲突将结束下结论“为时尚早”。俄总统助理：美特使威特科夫将于下周访问莫斯科。据央视，当地时间26日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄美已达成初步协议，美国中东问题特使威特科夫将于下周访问莫斯科。
谷歌是如何做到“AI逆袭”？CEOPichai谈Gemini3、VibeCoding与AI全栈策略。Pichai表示，谷歌从芯片到应用的全栈创新正在创造倍增效应，而Gemini已成为贯穿所有产品线的核心纽带。VibeCoding（氛围编码）正在降低编程门槛，让非技术人员也能创建应用，这种能力堪比博客和YouTube对写作和视频创作的影响。大约5年后，人们会对量子技术感到无比兴奋，希望就像今天对人工智能一样。
英伟达股价本月内跌超10，市值蒸发超7000亿美元。英伟达股价下跌，主要因市场担忧其AI芯片垄断地位松动。谷歌等科技巨头加速研发自有芯片，AMD等竞争对手追赶。尽管如此，英伟达今年营收预计增长63，远超同行，市盈率已降至25倍，低于科技巨头平均水平。华尔街80位分析师中74位仍给予买入评级，对其长期前景保持乐观。
周末私函“逐条”反驳“大空头”，周二发帖“自证”领先谷歌，英伟达有点慌了？英伟达的防御动作未达预期，一些分析师认为这些回应反而暴露了其“进退失据”。作为行业巅峰的巨头，本不需要在非财报期间回应每一个被提出的问题，真正自信的领导者用产品和业绩说话。英伟达此番举动，或许反而点燃了外界本已存在的担忧。
谷歌TPU芯片崛起，英伟达短期需要慌吗？关键客户“倒戈”，意味着英伟达已不再是唯一的选择。花旗认为英伟达短期地位稳固，但同时预测其AI芯片市场份额将从90逐步下滑至2028年的81。
甲骨文盘中涨超6，华尔街抄底派料股价有望反弹90。德银认为，投资者的看跌理由实际上应被视为利好，基于当前约200美元的甲骨文股价，市场几乎没有为其OpenAI业务给予任何估值。汇丰认为，投资者对甲骨文超过5000亿美元剩余履约义务（RPO）的担忧源于信息不足。市场在缺乏具体信息的情况下自行填补空白，造成了不必要的恐慌。
软银10月底以来暴跌40，成为“OpenAI链”风向标。软银因深度押注OpenAI而暴露在AI估值震荡中，自10月底以来股价暴跌约40。谷歌Gemini3.0强势登场，加剧市场对OpenAI竞争力的担忧，使软银巨额投资显得风险陡增。孙正义继续加码AI芯片与基础设施布局，但市场情绪已转向谨慎。
OpenAI联合创始人IlyaSutskever宣布Scaling时代终结了。AI大神石破天惊的判断：ScalingLaw已死。
a16z前合伙人重磅科技报告：AI如何吞噬世界。a16z前合伙人BenedictEvans指出，生成式AI正引发科技行业又一次十至十五年的平台大迁移，但其最终形态仍充满未知。他借1956年美国国会自动化报告和电梯操作员岗位消失的案例提醒：当技术真正落地，它会悄然变成基础设施，不再被称为“AI”。
理想汽车扭盈为亏，Q3营收同比下滑36，净亏损6.24亿元，Q4指引较预期低近30；电话会：李想宣布回归创业模式押注具身智能，2026年交付自研M100芯片AI系统
财报显示，Q3整体毛利率降至16.3，较去年同期的21.5下降5.2个百分点；车辆毛利率更是跌至15.5，远低于去年同期的20.9。Q3经营活动现金流为负74亿元，而去年同期为正110亿元。自由现金流更是达到负89亿元，较去年同期91亿元的正值形成鲜明对比。理想汽车CTO谢炎表示，公司自主设计的M100AI推理芯片正在进行大规模系统测试，预计明年商业化，与基础模型编译器和软件系统协同设计后，性能成本比将达到当今高端芯片的三倍以上。理想正在开发用于物理AI的车辆基础模型，专注提升感知、理解和响应能力，下一代平台和芯片的开发已经启动。李想在社交平台发布视频称，理想汽车将发布AI智能眼镜，AI音箱也在评估中。
“国产GPU第一股”争夺战冲刺：摩尔线程之后，沐曦股份也要来了！沐曦股份将于12月5日正式申购。公司拟发行4010万股，募资39.04亿元投向三大GPU项目研发，其新一代C700系列产品性能对标英伟达H100。
华尔街展望2026
高盛推出“2026年最重要交易”：AI生产力受益组合。高盛最新推出了一个包含多家非科技类公司的新组合GSXUPROD，成分股涵盖金融、零售、物流、医疗和餐饮等行业，这些公司已明确将AI整合进工作流程以降低成本、提高利润率。高盛认为，GSXUPROD组合通过AI采用和劳动生产力提升带来的基准每股收益变化潜力，高于罗素1000指数和标准普尔500指数。
华尔街“最乐观多头”摩根大通：AI超级周期驱动，标普5
