首先，中国经济进入新常态，供给侧结构性改革成为我们国家经济工作中重要的任务，从期货市场来看，呈现出一些新特点：
一是期货市场交投比较活跃，以大商所为例，1到10月份大商所交易量同比增长50左右，年度成交额也增长了49左右，这是一个特点。
二是投资者积极参与市场，截至10月末，大商所有效客户数同比增加9左右，产业客户增加要多一些，增加到12左右，这是第二个特点。
三是价格波动比较大，出现了波幅较大的行情，尤其是黑色系品种。
对应这三个特点交易所做了很多工作，来防止市场过热炒作，防止价格发现功能失去效力，我们采取的措施都是针对这个。我非常赞同熊总讲的，期货市场的最主要的功能之一就是发现价格，如果价格信号失真那也谈不上经济功能的发挥，所以在这方面我们下了很多功夫。目前期货市场的价格尽管涨幅比较大，但正如刚才方主席讲的，按照同标准、同规格来算，期货价格依然呈现贴水状态，基差仍然是正基差。
怎么看这件事？供给侧结构性改革是中国经济发展到一定阶段必须采取的措施。从这个市场上看，像煤焦矿是供给侧结构性改革去产能、去库存的主要行业，这个行业多是高能耗、高污染聚集的企业。在这个过程中我感觉短期内供需发生变化的时候需要一个平衡的过程，如果在价格波动和可持续发展的角度上要衡量的话，我想还是理性的选择经济可持续发展，还是要坚定不移的把去产能、去库存坚持下去，这个过程伴随的是什么呢？是供求关系的平衡，应该说这是一种主动的市场再平衡、再协调的过程，这个过程本身是需要时间的，要反映到市场上，现在看，价格反映非常快而且直接。这个消化是需要一个过程，这个过程会伴随着价格的波动，是很正常的一件事。期货市场的价格由多种因素决定，大宗商品的价格，方主席都提到了，供需关系发生变化，汇率发生变化等，还有很多因素。归根到底还是供需的矛盾，其他都是暂时性的，所以在这个过程中，从交易所自身看，我们加大了对风险监控的力度，以避免市场操纵行为的发生、使发现的价格失真，这是我们主要的任务。
其次，新品种、新工具的研发上我们也做了很多工作。像大家熟知的“保险 期货”写到今年中央1号文件里的。还有场外期权的试点、铁矿石国际化等问题。此外，还有期权的推进，大商所方面，所有的技术、规则基本准备完毕。
总之，对这波黑色系品种价格波动，我觉得要客观、理性的看待，谢谢大家。
主持人-王明伟：刚才我们五位老总分别从证券市场、商品期货市场分析了咱们市场目前的走势、状况，也谈了他们对未来发展趋势的看法。今天有六家交易所，中金所是六家交易所中最特别的，它本身是会员制的交易所，其他五位交易所是你的股东，又是一家专业的金融期货交易所，现在上市的品种都是以证券市场产品为基础品的衍生品，金融期货在服务供给侧改革中能发挥什么样的作用？下面有请中金所的胡政总谈谈他的感想和体会。
胡政：谢谢王会长，刚才您讲得挺好，刚才各位老总也都展开做了比较详细的阐述，他们都是我的股东，他们讲完以后我讲，我完全同意他们的观点，其实我没有更多可讲的东西。
去年的论坛上我讲了一个观点，我讲供给侧结构性改革核心还是要更好的、科学的发展生产力，让国民经济能更好的发展，所以我们整个衍生产品、整个期货界要努力为生产力的进一步发展提供制度供给、工具供给、方法论的供给，这是去年讲的观点。
今年我想跟大家一个观点，供给侧结构性改革必然会带来经济关系的调整、利益关系的调整，这种调整可能就会反映在某一个商品的价格波动上，可能会反映在金融体系里的风险集聚，也可能我们很多的风险表现形式在这样的大背景下都会发生很大的改变，因此整个期货界，不仅是期货交易所、期货公司、市场的服务机构、市场的参与者，都要对新的变化做好准备。
今年以来，各位老总讲了我们在商品期货领域价格的剧烈波动是多种因素造成的，这实际上是一个体现。为供给侧结构性改革我们期货界能做的事就是要把我们的风险管理工具管好、用好，在真正出现风险的时候，这些工具能起作用，这也是我们最近这两年来整个期货界在努力做的事情，做了很多的尝试，有一些尝试是成功的，有一些尝试不是特别成功，我觉得我们要尽快的研究、准备、学习，让供给侧结构性改革导致的利益关系的调整、经济关系调整的过程中发挥期货市场的作用，谢谢。
主持人-王明伟：刚才六位老总谈的话题都是非常宏观的，供给侧改革的背景下交易所市场的功能作用发挥，我想接下来我们谈一点微观一点的话题：期权。大家知道期权是非常重要的衍生工具，在市场中发挥着资产定价、风险管理的作用，刚才方主席在致辞中也讲到，未来我们会推出更多的期权产品，到目前为止，我们国家的证券市场只上市一只期权品种，就是上证50ETF，运行了快两年，运行得情况怎么样？我们请上交所的谢总介绍一下这方面的情况。
谢玮：很高兴向大家报告一下期权方面的情况，上交所期权从2015年2月份推出以来，差不多有两年的时间了，在整个推出的过程中，交易所一直注重产品创新，更多的精力是在履行一种责任，50ETF期权在各个交易所之间是第一个拿来做试点的，从防范风险这个要求来看我们的责任很重大，这个产品一定要做好，一定要把风险控制在可接受的范围内，为了这个，交易所对期权做了很多风险控制和风险防范措施。有的时候我们开玩笑，把全世界各个交易所能用的措施基本上全用上了，防得是够严的。
基本交易情况来看大致是这样，刚开始的时候每天的交易几万张、十几万张，大概是这样的规模水平，持仓也非常小，主要的交易都是在探索，看一下这个情况是怎么样的。经过这一年、两年的发展来看，现在的基本情况，开户近二十万，大概17、18万。每天成交的合约张数来看正在稳步的增长，到现在多的时候一百多万张的成交，现在少的时候大概在50万张左右，是这样的规模。
从整个交易情况来看，基本上我们观察了一下，如果现货市场波动比较大的期权成交量就增加，如果波动相对比较小的，期权成交量和参与人数都会减下来，前一段时间刚开始的时候，基本上是以认购期权为主，主要是在做认购，现在这一段认沽的交易也逐步稳步地增长，也越来越活跃。
我们也观察到一些投资行为，从最近一段交易的情况来看，交易是认购占60左右，原来的持仓基本上是认购为主，认沽相对少一些。最近随着参与人数的参加，认沽的持仓比例已经超过了认购，从行为上我们分析一下，大家在做保险，套保的比例也在显著增加，功能正在逐步地发挥。从这个上面来看的话，我们就感觉交易所在做整个投资者培训、市场结构的调整、功能发挥上正在逐步起作用，我们想从交易各个方面把试点工作做好，这是第一个问题。
第二，从整个期权本身，试点下来的情况来看，认识在不断的提高，原来总是把它看成简单的衍生产品，期权、期货有的时候混在一起谈，从这一年多的交易情况来看，期权本身的功能和期货还有很大的区别，在金融市场上发挥的功能还有很大的区别，有些投资者在说，他们的体会是怎么样的？以前只有现货市场，现货市场作为投资者来说，基本上只能等着股市上涨才能赚钱、才能盈利，这是基本的模式。有了期货以后，股市跌的时候如果做空的话他也能获利，本来只能上涨才能盈利，现在下跌也能盈利。有了期权以后就不涨不跌也可以盈利，如果卖出期权，不涨不跌也能盈利。投资结构和市场功能性来说它是不一样的。
另一方面，从交易下来的情况来看，它对整个金融市场风险管理的维度又多了一个，现货只是交易，根据供需关系决定它的价格，期货可以看到的趋势，交易的趋势是怎么样的？有了期权以后对波动率进行管理，这两天的波动、涨跌的幅度也可以进行管理，所以从这个维度上来讲，对整个市场风险管理的维度又增加了，这是期权本身特有的一些功能。
最后，我们也在不断努力，把期权的试点做好，一方面我们会完善交易机制，还有一些交易的机制、交易的方式还在完善，另一方面把储存另外的不同品种争取早日推出来，丰富交易的品种。
主持人-王明伟：刚才谢总介绍了上交所50ETF期权的运行情况，总体看来运行状况是良好的，交易的势头在上升，而且交易行为也在呈多元化而不是单边的情形。我知道深交所也在做相应的期权上市准备工作，我想请建军总介绍一下这方面的情况。
王建军：谢谢，首先我要祝贺上交所两年ETF期权试点运行非常平稳、非常成功，这中间谢总有很大的功劳，谢总是我们这个市场推出股票期权的功臣。
主持人-王明伟：得到同行的赞许是不容易。
王建军：我也很羡慕谢总，谢总刚才都是现身说法，有交易所的实际运行情况，即使这样，对上交所这么大的现货市场来说，衍生品也是他的一个“细腿”、“短腿”，对深交所还“没腿”、“缺腿”，我特别羡慕小加总全产业链、全产品体系的交易所，深交所的市场规模，现货交易量来看，我们现在排在全球第三位，非常靠前。我们今年的股票融资额是全球第二位，但我们衍生品现在是空白，所以我要特别感谢上交所前期ETF期权运行过程中非常平稳，为我们扩大试点做了很好的探索，我想对帮助我们深交所推出ETF期权会提供很大的支撑。
当然我们深交所搞这种产品并不是为了深交所本身需要，我想第一个是为支撑我们深交所多层次市场体系的健全和完善，我们现在这三个板块已经发展到相当的规模，但衍生品完全是缺乏的，是不利于现货市场进一步的健康发展，特别是我们在最近深港通全球路演上，相当多的国际投资者，对深圳的股票表示了极大的兴趣，认为深交所的股票高新技术企业比较多，代表了中国新经济的方向。但又问我们怎么对冲呢？我们就一时语塞，小加总有很多对冲工具。我们切身感受到我们的一些短板，深交所推ETF期权产品，我们也会选那种标的基础比较大，能够抗操纵、抗内幕交易的ETF来做一些初期的试点，当然我们这种试点是在已经试点的基础上一种扩大的试点，上交所是2015年2月9号正式推出来，深交所在2015年1月份开始做仿真运行，我们已经仿真运行438天，没有一天有问题，所以我个人判断，扩大试点的基础是基本具备的，希望能早日推出。谢谢大家。
主持人-王明伟：刚才两位证券交易所的老总提出了他们对推出更多期权产品的期待。我们知道期货市场也在为推出我们的期权产品进行不懈的努力，特别是像豆粕、白糖、铜期权的呼声特别高，也请几家交易所分别介绍这方面的情况，有请熊总先介绍一下白糖期权的准备情况。
熊军：期权作为重要的衍生工具，在证券期货市场上发挥着资产定价、风险控制、降低资金成本等作用。目前，我国证券市场唯一一个股票期权——上证50ETF期权已经运行一年多，期货市场也一直在为商品期权的推出做着不懈的努力和准备。
郑商所高度重视期权的研发工作，早在1995年即着手开展研究，并于2012年成立专门机构，进一步加大期权开发工作力度。经过多年的理论研究、产品开发和大量的市场推广，目前各项准备工作已经就绪。
一是形成了系统的期权规则体系，对期权交易的全部业务环节进行了规范，并可以与期货规则做好衔接。
二是技术系统达到期权上市要求，集期货、期权交易为一体的交易所端技术系统已于2014年4月上线。
三是开展多种形式的期权培训和投资者教育，共举办3次仿真交易竞赛，支持会员培训企业1300多家次，6300多人次。
下一步，郑商所将持续深化技术业务准备，开展功能优化升级，待试点获批后，郑商所将与市场各方共同努力，确保农产品期权试点顺利推出和平稳运行。
主持人-王明伟：凤海总，我在多次场合听到你在介绍大商所在豆粕期权的准备情况，我想你今天一定不会错过这个机会，一定会隆重推荐你们豆粕期权的准备工作。
王凤海：谢谢会长，刚才熊总说到90年代开始研究期权，实际上大商所也是这样的，我们90年代就开始研究。大商所从2002年开始研发商品期权，并一直致力于期权上市筹备工作，特别是近两年，我们按照会里的统一部署，加大了期权上市前的筹备力度，着力开展了期权规则完善、技术系统测试、做市商仿真交易、多层次市场培训等工作，各项准备工作基本就绪。期权规则完善方面，经过长期的研究对比、
