2、关于经营性流动资产和经营性流动负债科目的测算
以截至2015年末公司各经营性流动资产类科目和经营性流动负债类科目占当期营业收入的比例为基础，公司对截至2016年末、2017年末和2018年末各经营性流动资产类科目和经营性流动负债类科目的金额进行测算。
3、公司未来新增流动资金缺口的测算
单位：万元
注：上表中的数据仅用于补充流动资金的测算，不构成公司的盈利预测或业绩承诺
根据上表测算结果，截至2018年末，公司的流动资金占用金额为711,370.24万元，减去公司2015年末流动资金占用金额480,154.65万元，公司新增流动资金缺口约为231,215.59万元。该等流动资金缺口需要通过留存收益、银行借款及股权融资等方式解决。为在保持业务规模快速增长的同时进一步优化公司资本结构，降低财务费用，公司进一步债务融资的空间较小，且自身盈余积累速度较慢，因此公司通过本次非公开发行股份募集不超过20.00亿元现金用于偿还银行贷款或有息债务、其余部分补充流动资金的方案是必要的。
三、本次募集资金对公司的影响分析
（一）对公司经营管理的影响
本次非公开发行股票扣除发行费用后的募集资金净额将用于偿还公司及公司全资子公司银行贷款或有息债务，其余部分用于补充公司流动资金，将增强公司的资金实力，满足各业务领域发展所带来的资金需求，进一步增强公司营销能力和研发实力。公司还将进一步改善公司的资本结构，提高公司的抗风险能力和持续经营能力，为公司做大做强提供有力的资金保障。
（二）对公司财务状况的影响
本次发行完成后，公司的总资产、净资产规模相应增加，资金实力得到有效增强，同时资产负债率降低，偿债能力提高，财务风险降低，财务结构进一步改善。
（三）本次发行对盈利能力的影响
本次发行完成后，公司总股本增大，短期内公司的每股收益将可能被摊薄，净资产收益率可能有所下降。但募集资金到位后，将有助于优化本公司资本结构、降低公司财务费用、增强资金实力，为公司业务发展提供有力保障，有利于提升公司后续发展及盈利能力，提升核心竞争力。
（四）本次发行对现金流量的影响
本次发行完成后，随着募集资金到位并偿还公司及公司全资子公司银行贷款或有息债务以及补充流动资金后，公司筹资活动现金流入将有所增加，并有效缓解公司债务到期偿付及日益增长的日常营运资金需求所致的现金流压力。
综上所述，本次非公开发行完成后，公司资本实力和资产规模将增加，盈利能力得到提高，抗风险能力将进一步增强。本次募集资金的运用，有利于公司未来各项业务的发展。从长远看，有利于提升公司规模、增强持续经营能力和盈利能力，为公司可持续发展奠定坚实的基础。
第四节董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析
一、本次发行后公司业务及资产整合计划、业务结构、公司章程、股东结构和高管人员结构的变动情况
（一）本次发行后公司业务及资产整合计划
本次发行完成后，公司暂时不存在进一步的业务和资产整合计划。
（二）本次发行对公司业务结构的影响
本次发行完成后，募集资金扣除发行费用后将用于偿还公司及公司全资子公司银行贷款或有息债务，其余部分用于补充公司流动资金，公司业务范围及业务收入结构不会发生重大变化。
（三）本次发行对《公司章程》的影响
本次发行完成后，公司的股本总额将增加，股东结构将发生一定变化，公司将根据股东大会授权，根据相关约定、规定和本次发行的实际情况修订《公司章程》涉及股本及其他与本次非公开发行有关的条款，并办理工商变更手续。
（四）本次发行对股东结构的影响
本次发行前，新工集团直接持有公司0.24的股份，通过南药集团间接持有公司26.94的股份，南药集团为公司控股股东，新工集团的控股股东南京市国资委为公司的实际控制人。本次发行完成后，新工集团将直接持有公司7.06的股份，通过南药集团间接持有公司20.12的股份。本次发行不会导致公司控制权发生变化，南药集团仍为公司控股股东，南京市国资委仍为公司实际控制人。本次发行完成后，公司将增加不超过304,414,003股有限售条件流通股。
（五）本次发行对高管人员结构的影响
本公司不会因本次发行对高管人员进行调整，高管人员结构不会发生变动。
二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况
本次发行将对公司产生积极影响，发行完成后，公司的财务状况将得到进一步改善，资本实力将提升。本次发行对公司财务状况、盈利能力及现金流量的具体影响如下：
（一）本次发行对公司财务状况的影响
根据公司2015年12月31日财务数据，对本次非公开发行进行模拟测算，则公司合并口径资产负债情况将发生以下变化：
单位：万元
注：1.假设本次发行于2016年11月30日完成；
2.假设募集资金总额为20.00亿元，不考虑发行费用，将使用募集资金的17.00亿元偿还公司及公司全资子公司银行贷款或有息债务，其余部分用于补充公司流动资金。
通过本次发行进行股权融资，公司的资产负债率将有明显的下降，可有效提升公司未来举债能力。根据2015年12月31日的资产负债表模拟测算，本次募集资金到位并归还公司及公司全资子公司银行贷款或有息债务和补充流动资金后，公司的合并口径资产负债率将从78.67下降到63.66，公司财务安全性将有效提高。
本次发行完成后，公司的总资产及净资产将增加，资金实力得到提升，财务风险进一步减小，债务融资能力得到增强。
（二）本次发行对公司盈利能力的影响
本次发行完成后，公司总股本增加，短期内本公司的每股收益将可能被摊薄，净资产收益率可能有所下降。但募集资金到位后，将有助于优化本公司资本结构、降低财务负担、增强资金实力，为公司业务发展提供有力保障，有利于提升本公司后续发展及盈利能力，全面增强企业核心竞争力。
（三）本次发行对公司现金流量的影响
本次发行完成后，随着募集资金到位并偿还公司及公司全资子公司银行贷款或有息债务以及补充流动资金后，公司筹资活动现金流入将有所增加，并有效缓解公司债务到期偿付及日益增长的日常营运资金需求所致的现金流压力。
三、公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等变化情况
（一）公司与控股股东及其关联人之间的业务关系变化情况
本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人之间的业务关系不会因本次发行而发生重大变化。
（二）公司与控股股东及其关联人之间的管理关系变化情况
本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人之间的管理关系不会因本次发行而发生重大变化。
（三）公司与控股股东及其关联人之间的关联交易变化情况
本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人间不会因本次发行而新增重大持续性关联交易。
（四）公司与控股股东及其关联人之间的同业竞争变化情况
本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人间不会因本次发行而新增同业竞争的情况。
四、本次发行完成后，公司资金、资产被控股股东及其关联人占用情形
本次发行完成后，公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形。
五、本次发行完成后，公司为控股股东及其关联人提供担保的情形
本次发行完成后，公司不存在为控股股东及其关联人提供担保的情形。
六、公司负债结构的合理性
根据2015年12月31日公司财务数据模拟测算，合并报表口径资产负债率将从发行前的78.67降至发行后的63.66，公司财务结构将更加稳健，同时不存在大量增加公司负债（包括或有负债）的情形，亦不会造成负债比例过低，财务成本不合理的情况。
七、本次发行相关的风险说明
（一）行业管理政策变化风险
近年来，国家及地方药品监督管理部门陆续出台了多项压缩医药流通环节、降低药价、医药分开和提高行业准入门槛等方面的政策措施，公司主要面临的行业政策风险如下：
1、招标政策变化风险
现阶段我国的招标政策实行以政府主导、以省（区、市）为单位的医疗机构网上药品集中采购工作。如相关招标政策发生重大不利调整，可能影响公司争取上游供应商委托配送品种工作的正常开展，进而对公司业绩造成不利影响。
2、行业准入门槛提高的风险
为改变医药流通行业长期以来小、散、乱的状况，优化竞争格局，医药行业相关部门出台了新版GSP、药品批发企业物流服务能力评估指标、零售药店经营服务规范等行业标准，对医药流通企业在场地、设施、资金、专业技术人员配备、信息系统、规模以及服务等方面提出更高的要求。尽管公司已经实现了跨地区、集团化、网络型的业务布局，属于大型医药流通服务企业，但若不能及时根据新的监管要求对仓储、物流设施、零售药店等的管理进行改造升级，充实专业技术人才，将有可能对公司业绩造成不利影响。
（二）市场竞争加剧的风险
医药流通行业是竞争较为充分的行业。目前，我国医药流通企业众多且地域分散，区域性的医药企业与民营流通企业发展迅速，加之医药流通领域的竞争态势也呈现出多样化的趋势：从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争；从企业单一领域竞争转向生产、流通全方位的供应链竞争。在此种竞争环境下，如果公司未来未能保持其市场地位、有效控制成本费用，将有可能影响公司的发展经营。
（三）产品质量及药品安全风险
近年来，由于药品安全引发的不良反应事故受到全社会的密切关注。公司在医药分销、医药零售及其它业务中，如出现产品质量问题，可能面临赔偿或产品召回责任，虽然公司可根据相关法律法规向药品上游生产厂商进行追索，但追偿金额和时间无法确定，也会影响公司的经营业绩和声誉。为避免出现药品安全问题，公司严格遵循质量保证标准以及医药行业的相关管理规范。截至目前公司尚未发生过重大药品安全问题，但由于药品不良反应的成因较为复杂，且部分药品的不良反应需经过较长时间后才会显现，因此在客观上公司仍存在一定的药品安全风险。
（四）药品价格下调的风险
2015年，国务院办公厅发布《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见（国办发[2015]7号）》，目标是通过减少药品流通环节，推动药品生产流通企业的整合重组、公平竞争。随着药品价格改革，医药市场竞争的加剧，医疗保险制度改革的深入及相关政策、法规的调整或出台，以及医院药品招标采购等系列药品价格调控政策的进一步推广，预计我国药品降价趋势仍将持续，将压缩整个医药流通行业的利润空间，对医药流通行业的盈利将产生一定的不利影响。
（五）管理风险
公司近年来通过并购重组的方式加快了业务发展，在提升公司整体竞争力的同时，也使得公司的组织结构和管理体系日趋庞大。截至2015年年底，公司纳入合并范围的子公司共65家，业务范围遍及全国，管理跨度较大、不同地域间企业文化差异较为明显，内部管理难度持续加大。随着公司业务经营规模的扩大，如果公司不能及时、有效地提高管理水平和能力，将会对公司生产经营造成不利影响。
（六）资产负债率较高的风险
公司作为一个以医药批发业务为主的企业，由于商业模式和业务特点以及公司快速扩张发展等原因，公司资产负债率较高且明显高于行业平均水平。2013年12月31日、2014年12月31日、2015年12月31日，公司资产负债率（合并口径）分别达86.44
