银行理财周报：季末发行升温，收益率上升空间或不大至：____2013-05-3014:23来源：薛勇臻
季末临近，银行理财发行市场开始升温，上周新发产品量呈现大幅增长。不过，银行理财产品的预期收益率未能延续上周的回升态势，反而略微跌1BP。上周银行间资金面表现宽松，资金利率下跌或多或少影响到了银行理财市场，本月以来银行理财产品的预期收益率一直在4.33上下徘徊，季末因素对其似乎也未产生多大影响。鉴于本周是一季度最后一周，银行间市场跨月资金价格有上升空间，届时银行理财产品（尤其是短期限产品）的收益率势必随之走高，投资者可继续关注季末投资机会。
发行市场升温，预期收益率微跌
理财网监测数据显示，上周（3月16日-3月22日）71家银行共新发616款非结构性人民币理财产品，发行银行环比前周增加11家，发行量环比增发57款；新发产品平均预期收益率为4.33，环比微跌1BP。从收益率分布来看，上周预期收益率在3-4之间的产品发行量和占比均有上涨，而收益率在4-5的发行量也有所增长，但占比相对下降。另外，收益率在5以上的产品发行量环比未见明显增长。
图1.银行理财产品收益率分布对比图【20130316，20130322】
数据来源：金牛理财网
从银行类型来看，由于月末、季末临近，上周各类型银行新发产品量均有所增加，尤其是国有商业银行增幅最大，不过，各银行理财产品的预期收益率还未见大幅上调。值得关注的是，近期国有商业银行理财产品表现较好，不仅收益率连续上调，而且与其他银行的收益率差也在逐步缩小。具体来看，上周国有商业银行理财产品发行228款，环比增发29款，预期收益率环比涨2BP至4.13；股份制银行发行204款，环比增发18款，预期收益率下降2BP至4.34；城商行发行161款，环比增发6款，预期收益率4.58，与上周持平；农村商业银行发行20款，预期收益率降7BP至4.40。上周收益率最高和最低的产品均分布在股份制银行。
从收益类型来看，上周各收益类型发行量均有增加，发行结构保持稳定。非保本浮动收益型产品收益率下跌，带动了上周理财产品收益率的整体微跌。此外，保本浮动收益型产品收益率上涨明显，使其摆脱了在前一周收益率竟低于保证收益型产品的尴尬局面。具体来看，上周非保本浮动收益型发行447款，环比增加44款，平均预期收益率下跌3BP至4.49；保证收益型发行55款，环比增发4款，平均预期收益率3.82，与前一周持平；保本浮动收益型发行112款，环比增发10款，平均预期收益率大幅上涨10BP至3.90。
从投资期限来看，上周短期限产品发行量迅速增加，1-3月期限的产品发行量大增的同时其市场占比也扩大了3。遗憾的是，该期限产品的预期收益率未能趁势上升，反而跌去1BP。此外，中长期产品收益率意外大降8BP，其对上周整体收益率的下行产生的影响较大。具体来看，上周1个月以下的产品共发行15款，平均预期收益率环比上涨10BP至3.67；1-3个月期限的产品发行367款，环比增发51款，预期收益率下降1BP至4.22；3-6个月期限的发行145款，环比少发2款，预期收益率上涨4BP至4.43；6-12个月期限的产品发行79款，环比增发6款，预期收益率大降8BP至4.63；1年期以上产品发行4款，环比减少8款，平均收益率涨34BP至5.31。
收益率徘徊不前，季末收益率上升空间或不大
上周央行共开展两次正回购，实现净回笼资金470亿元。净回笼规模较前几周放大，但资金面并未受到太大影响，市场资金利率不升反降。上周五7天Shibor利率为2.979，环比下降41.19BP，隔夜利率1.807，环比下降25.7BP。有业内人士认为，3月财政资金较大规模下拨，有效缓解了央行回收流动性造成的资金短缺，但随着月末临近，跨月资金价格仍有一定冲高的空间，而央行回收流动性的累积效应料会逐渐显现出来。
上周资金利率下跌或多或少影响到了银行理财市场，银行理财产品的预期收益率未能延续上周的回升态势，反而略微下降。本月以来银行理财产品的预期收益率一直在4.33上下徘徊，季末因素对其似乎也未产生多大影响。这或是因为季末资金面持续宽松，银行的资金需求压力不大，再加上银监会加强了银行理财产品监管，银行理财产品的揽储功能消弱，因而商业银行或并不急于提高理财产品的收益率。不过，鉴于本周是季末最后一周，跨月资金价格有上升空间，届时银行理财产品（尤其是短期限产品）的收益率势必随之上行，但不要期望太高。因此，建议投资者本周继续关注银行理财市场季末投资机会，可适时选购收益率相对较高的短期限理财产品。
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