（上接B19版）
57.95，占负债总额的比例分别为9.93、3.05，主要原因系部分长期借款将于2015年到期，转入一年内到期的非流动负债列示。
（5）递延收益
2013年末和2014年末递延收益余额分别为2，874.28万元、2，203.46万元，同比减少额为670.82万元，降幅为23.34，占负债总额的比例分别为3.24、1.82，主要为公司收到的各种鼓励类项目的政府补助。
3、偿债能力分析
三泰控股2014年末较2013年末的流动比率、速动比率均有所提高，资产负债率有所下降，短期偿债能力和总体偿债能力均有所加强，主要原因系公司于2014年10月实施配股所致。
4、资产周转能力分析
应收账款周转率2014年末较2013年末有所下降，主要原因系公司2014年度第4季度为销售旺季，实现销售66，671.25万元，占全年销售额的53.07；此外，三泰控股主要客户为银行，2014年总行统一订单增加，而总行结算周期较长，从而导致2014年末应收款项较大幅度增加，进而导致应收账款周转率有所下降。
存货周转率2014年末较2013年末有所上升，主要原因系2013年公司中标的总行自助打印盖章终端等设备采购项目（依据2013年10月28日签署同建设银行总行签署《对公自助服务终端采购框架合同》），根据对方要求于年底前发货，发出商品金额增加3，988.80万元，截至2013年12月31日尚未取得验收手续，故造成2013年末发出商品较大，从而使发出商品2014年末较2013年末减少了4，184.31万元。从而使公司存货净额同比较少了2，517.77万元，进而导致存货周转率有所上升。
总资产周转率2014年末较2013年末有所下降，主要原因系公司于2014年10月进行配股，从而使公司2014年末总资产较大幅度增加，进而导致总资产周转率有所下降。
（三）本次交易前公司的经营成果分析
三泰控股2013年度和2014年度利润表数据如下：
单位：万元
（1）营业收入收入分析
三泰控股2013年度和2014年度收入情况如下：
单位：万元
三泰控股2013年度和2014年度营业收入分别为89，836.07万元和125，636.92万元，增加额为35，800.85万元，增幅为39.85，其中：主营业务收入增加额为35，457.81万元，增幅为39.52；其他业务收入增加额为343.05万元，增幅为320.16。
三泰控股2013年度和2014年度主营业务收入占营业收入的比例分别为99.88和99.64，主业非常突出。
其中，主营业务分产品进行分类情况如下：
单位：万元
三泰控股2013年度和2014年度主营业务收入主要来源于金融安防、金融资助和BPO（金融服务外包）业务，分别占当年度主营业务收入的91.00和90.52。但内部占比有所变化，主要系公司战略性的控制实施工期长、回款慢和竞争激烈的金融安防业务项目，而大力发展金融服务外包业务和金融自助业务所致。速递易业务作为公司目前大力拓展的业务发展新方向，虽然收入的增长率较快，由于仍处于前期，绝对额仍较小。
金融安防业务收入主要包括银行数字化网络安防监控系统和ATM监控系统两类产品。金融安防业务收入2014年度较2013年度下降了11，079.79万元，降幅为46.02，主营业务占比也从2013年度的25.29下降到2014年度的9.28，主要原因系由于该类业务市场逐渐趋于饱和，市场竞争激烈，公司降低了在该项业务上的市场开发力度所致。
金融自助业务收入主要包括电子回单系统、自助打印盖章终端、对公票据自助服务终端等。金融自助业务收入2014年度较2013年度增长了23，929.16万元，增幅为87.36，主营业务占比也从2013年度的30.53增长到2014年度的41.00，主要原因系电子回单系统逐渐被自助打印盖章终端取代，2012年度公司推出对公票据自助服务终端产品后，一直保持较快的速度增长。
BPO（金融服务外包）业务主要包括大堂管理服务外包、前后台分离、后台集中处理服务外包、业务档案影像化全流程处理服务外包、ATM全托管服务和一站式现金管理及物流服务。BPO业务收入2014年度较2013年度增长了18，802.17万元，增幅为59.56，主营业务占比也从2013年度的35.18增长到2014年度的40.24，主要有以下原因：①公司进入该细分业务市场较早，在与银行客户合作多年的基础上，探索出了较快较好的发展模式；②公司研发投入较大，技术储备充分；③公司业务获取从一般流程外包转向金融线下服务，通过协助并支持银行服务营销，提升客户体验，获得银行客户的认可，外包业务规模逐渐增加。
速递易业务主要包括包裹存取、媒体投放及其他增值服务等。速递易业务收入2014年度较2013年度增长了3，096.22万元，增幅为2456.34，主营业务占比也从2013年度的0.14增长到2014年度的5.46，主要原因系速递易业务是公司目前大力发展新的业务方向，未来将成为主要收入来源之一。
其他主营业务收入主要为软件收入、服务收费收入等。
（2）毛利率分析
三泰控股2013年度和2014年度主营产品毛利率情况如下：
单位：万元
三泰控股主要产品毛利率2014年度较2013年度下降了4.29个百分点，主要原因系金融安防业务收入及毛利率同时下降，从而导致毛利率贡献下降了6.18，而BPO业务收入及毛利率都有所提升，毛利率贡献上升了3.16，具体各主要产品毛利率贡献变化见下表：
主要产品毛利率变动分析如下：
金融安防业务毛利率2014年度较2013年度下降了3.49个百分点，主要原因系该业务市场竞争激烈，ATM监控系统销售价格的下降，使得金融安防业务综合毛利率降低。
金融自助业务毛利率2014年度较2013年度下降了13.80个百分点，主要系主要系由于金融自助业务市场竞争加剧，其产品电子回单系统和自助打印盖章终端单价较2014年度均有所下降所致。
BPO业务毛利率2014年度较2013年度上升了6.28个百分点，主要系主要系金融服务外包业务快速增长，规模效应显现、员工业务的熟练、业务流程的优化和毛利率较高的大堂管理服务外包业务收入占比提高。
速递易业务是公司目前大力发展新的业务方向，目前尚处于业务发展初期，毛利率尚不稳定，波动较大。
其他业务主要为软件销售、服务收费，综合毛利率较高，主要原因系软件成本等大部分已计入前期费用。
（1）期间费用
三泰控股2013年度和2014年度期间费用及占比情况如下：
单位：万元
三泰控股2013年度和2014年度的期间费用合计分别为19，608.68万元和29，072.97万元，占营业收入的比例分别为21.83和23.14，略有上升，主要原因系公司2014年度大力拓展速递易业务而使销售费用大幅增加及银行借款增加而使财务费用增加所致。
①销售费用
三泰控股2013年度和2014年度销售费用明细如下：
单位：万元
三泰控股销售费用主要包括销售人员的工资、社保培训费（人力资源）、业务招待费、运输费、办公费等。
2013年度和2014年度的销售费用合计分别为8，843.80万元和16，790.78万元，增加额为7，946.98万元，增幅为89.86万元。销售费用的增加主要系公司2014年度大力拓展速递易业务，增加大量的业务人员，从而导致销售费用中的人力成本大幅增加，其中：工资增加了4，970.32万元，增幅为147.03；社保培训费（即表中人力资源费）增加1，006.89万元，增幅为88.13。同时，随着速递易网点的增加，销售人员的住宿、通讯网络等办公费用也同比增加了1，583.99万元，增幅为162.32。
②管理费用
三泰控股2013年度和2014年度管理费用明细如下：
单位：万元
三泰控股管理费用主要包括管理人员的工资、社保培训费（人力资源）、业务招待费、办公费、研发费用等。
2013年度和2014年度的管理费用合计分别为8，564.53万元和8，899.61万元，增加额为335.08万元，增幅为3.91万元。业务规模在2014年度虽然扩张迅速，但公司管理层厉行节约，除了由于保证业务迅速开展而必须增加的折旧摊销、差旅费用、办公费用、咨询费用及税费外，其他增加不大。
③财务费用
三泰控股2013年度和2014年度财务费用明细如下：
单位：万元
三泰控股财务费用主要包括利息支出、利息收入、汇兑损益等。
2013年度和2014年度的财务费用合计分别为2，200.35万元和3，382.58万元，增加额为1，182.23万元，增幅为53.73万元。主要原因系2014年度公司银行借款增加而利息支出相应增加所致。
（4）盈利能力分析
三泰控股2013年度及2014年度的主要盈利指标（合并）如下：
三泰控股综合毛利率与销售净利率2014年度较2013年度均有所下降，主要原因系公司产品结构变化所致，具体分析上述“（2）毛利率分析”。加权平均净资产收益率2014年度较2013年度也有所下降，除了综合毛利率和销售净利润率下降的原因外，公司2014年10月进行配股而使净资产较大幅度增加也是其重要原因。
三泰控股基本每股收益和稀释每股收益2014年度较2013年度均有所上升，主要原因2014年度归属于母公司股东的净利润的增加。
（四）本次交易前公司的现金流量分析
三泰控股2013年度及2014年度的现金流量（合并）如下：
单位：万元
经营活动现金净流量、2013年度和2014年度均为负，主要原因系三泰控股大力实施“24小时自助便民服务网格及平台建设项目”建设，相应的人员及市场开拓费用大幅增加，而速递易业务收入未能同比增长，从而导致经营活动现金净流出。此外，由于部分银行2014年度改由总行或分行统一采购，回款周期加长，也是导致2014年度经营活动现金净流出增加的重要原因。
投资活动现金净流量2013年度和2014年度均为负，主要原因系三泰控股进行“三泰控股工业性科研用房（二期）项目”及“24小时自助便民服务网格及平台建设项目”的建设而增加投资所致。
筹资活动现金净流量2013年度和2014年度均为正，2013年度筹资活动现金净流量增加21，129.93万元，主要为保证“三泰控股工业性科研用房（二期）项目”建设及正常运营而增加银行借款所致；2014年度筹资活动现金净流量增加主要为“24小时自助便民服务网格及平台建设项目”建设等而于2014年10月实施配股而募集资金金额71，233.17万元，此外，银行借款也增加了22，860.00万元。
二、交易标的行业特点和经营情况的讨论与分析
（一）互联网保险行业的基本情况
烟台伟岸主营业务是为保险公司提供保险产品的互联网推广服务，所属行业为《上市公司行业分类指引（2012年修订）》规定的“信息传输、软件和信息技术服务业（I）、互联网和相关服务（64）”，《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2011）》中规定的“I6420互联网信息服务：指除基础电信运营商外，通过互联网提供在线信息、电子邮箱、数据检索、网络游戏等信息服务”。
同时，烟台伟岸目前所推广的产品为保险产品，因此其
