“成长贷”、“科创贷”、“壮大贷”项目的推出有利于驱动政府、银行、担保公司构建三方风险分担机制，担保行业的经营风险将得到有效分散，行业发展更加稳健。
补充披露：
以上内容已在预案修订稿“第四节标的资产情况八、标的公司主营业务”中补充披露。
（二）结合资金借贷风险、担保代偿事件的集中爆发的行业发展现状，说明宏观经济情况及行业情况对标的资产经营业绩、市场地位的影响，以及是否存在经营风险及破产风险。
1、宏观经济情况及行业发展现状
根据中国银监会数据，截至2014年底，全国商业银行不良贷款余额约为8，426亿元，较2013年末上涨42.31；同期，四川省商业银行不良贷款为319.80亿元，较2013年末上涨84.86，四川省不良贷款增长率高于全国平均水平。
作为贷款人偿还贷款的担保方，担保公司在担保客户无力偿还贷款时负有代客户偿还贷款的义务，违约风险和银行不良贷款的增加给担保公司带来了较大的代偿压力。特别是2014年以来全国商业银行不良贷款率持续走高，四川省内担保行业代偿事件集中爆发。
2、宏观经济情况及行业发展现状对标的资产经营业绩、市场地位的影响
（1）宏观经济情况及行业发展现状对标的资产经营业绩的影响
报告期内，在担保行业系统性风险集中爆发的背景下，小保公司应收代偿款激增。为充分覆盖现有担保风险，实现稳健经营，标的公司根据代偿支出的预计可收回性确认了大量的赔付支出和应收代位追偿款，进而导致最近一年标的公司盈利规模下滑及最近一期亏损。具体资产负债表及利润表影响如下：
1）报告期内，小保公司应收代偿款增长较快，应收代偿款账面价值情况如下
单位：万元
2）同期担保赔偿准备金余额情况如下：
单位：万元
3）担保赔偿准备金的计提及赔付支出的确认对小保公司报告期内业绩影响情况如下：
单位：万元
（2）宏观经济情况及行业发展现状对标的资产行业地位的影响
自2014年以来，受担保行业风险集中爆发的影响，四川省融资担保行业竞争格局发生了较大变化，部分实力较弱的担保机构由于无力承担大额代偿义务不断被银行停止担保合作资格，甚至倒闭或被兼并而退出担保行业，风控能力较强、资金充裕、股东实力强、具有国资背景和客户资源的优质担保机构得以生存，并在行业整合的过程中逐步成长为具有规模领先优势的大型担保企业，从而有利于推动担保机构的“减量增质”。
根据成都市金融办的数据，2014年度，四川省内融资担保机构同比减少35家，下降幅度达6.88，考虑到还有部分担保机构尽管名义上未被注销或破产，但因其已无力承担代偿义务，其自身信誉能力已经无法支撑开展后续业务，已经被银行列入黑名单而实际上已不具有经营能力，担保机构数量下降幅度实际上更大；但融资担保行业总资产、净资产分别同比增加26.00亿元、13.72亿元，增幅分别为3.88、2.54，行业初步呈现集中趋势，担保资源已趋于向优势企业聚集。从近两年来看，四川省内融资担保机构“减量增质”趋势进一步增强。
补充披露：
以上内容已在预案修订稿“第四节标的资产情况八、标的公司主营业务”中补充披露。
3、标的公司存在一定的经营风险，不存在破产风险
（1）标的公司存在一定的经营风险
报告期内，在宏观经济影响下，市场违约风险和银行不良贷款逐年增加，标的公司所在的担保行业受到严重冲击，行业系统性风险集中爆发。受此影响，标的公司于报告期内根据代偿支出的可收回性确认了大量的赔付支出，并通过分析期末担保责任余额中的潜在风险情况补充计提担保赔偿准备金，从而导致标的公司报告期内盈利能力大幅下降，且最近一期出现了亏损57，137.74万元的情形。经补充计提担保赔偿准备金后，报告期末标的公司的现有担保业务风险已得到充分释放，相关潜在损失已在标的公司两年一期财务报表中体现，未来因现有担保业务风险而出现额外损失确认的可能性较小。
小保公司的经营业绩大幅下滑，但此举一方面客观反映了当前担保行业信用风险集中爆发的情况，另一方面通过充分覆盖现有担保业务的风险，降低了标的公司后续经营的不确定性，增强了标的公司未来盈利能力的可靠性。
同时，为有效规避行业风险对公司经营的影响，实现主营业务的稳健运营，小保公司采取了一系列有效的风险控制方式，包括：优化行业授信政策、完善客户筛选机制、增加反担保措施等。
尽管目前小保已采取各种措施来防范市场风险给公司盈利能力带来的不利影响，但是如果国内经济、金融形势持续低迷，担保行业系统性风险无法消除甚至进一步恶化，小保公司未来业务的开展仍将存在一定的经营风险。
（2）标的公司不存在破产风险
根据《中华人民共和国企业破产法》规定，企业法人如发生“不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力”情形的，可以向人民法院提出重整、和解或者破产清算申请。
1）报告期内，标的公司资产负债结构处于合理水平
截至报告期末，小保公司资产负债结构如下：
单位：万元
报告期内，小保公司资产负债结构处于合理水平，最近一期资产负债率上升较快的原因主要系为了充分覆盖现有担保业务风险，实现主营业务的稳健运营而在最近一期内提取了大量担保赔偿准备金所致。资产负债率上升的原因详见本问询函回复“问题5，1、标的资产的资产负债率大幅上升的原因”。
报告期末，小保公司负债合计15.38亿元，其中未到期责任准备金、担保赔偿准备金等为计提拨备而形成的内部债务占负债比例超过66.64，而且小保公司已计提的担保赔偿准备金是按照目前在保项目五级风险分类状况基础上进行的差异化计提，已经充分考虑了在保项目的风险情况，应对风险能力很强。
2）流动性不足不会导致小保公司有破产风险
受企业信贷违约风险增加的影响，小保公司于报告期内发生了大量代偿支出，导致最近一年及一期经营活动现金净流量为负，受上述因素影响，小保公司出现了流动性不足的情况。
为避免因短期流动性不足而给公司的业务经营带来不利影响，小保公司已采取了积极有效的防范措施，如通过向实际控制人拆入资金以获得流动性支持、增强后续追偿手段以加快追偿进度等，基本防范了因流动性不足对业务经营带来不利影响的可能。
此外，报告期末小保公司持有定期存款14.86亿元，足以应对极端情况出现导致的流动性不足的情况。
综上所述，由于小保公司目前资产负债结构处于合理水平，而且计提的拨备已充分覆盖了目前在保项目的潜在代偿风险，同时已采取积极有效的措施防范因流动性不足而对业务经营带来不利影响的可能，因此，小保公司不存在无法清偿到期债务的可能性，不存在破产风险。
独立财务顾问认为，由于小保公司目前资产负债结构处于合理水平，而且计提的拨备已充分覆盖了目前在保项目的潜在代偿风险，同时已采取积极有效的措施防范因流动性不足而对业务经营带来不利影响的可能，因此，小保公司不存在无法清偿到期债务的可能性，不存在破产风险。
问题3：标的资产主营业务存在经营风险。预案披露，截至2015年9月30日，标的资产净资产为113，830.66万元，在保责任余额979，889.62万元，由此计算的担保放大倍数为8.61，接近监管上限。同时截至2015年9月30日，公司应收代偿款大幅增加，金额约3.56亿元。（1）请公司按到期年限分类列示标的资产目前在保项目的担保金额，补充披露前五大客户的担保费、担保金额、被担保主体的经营情况，并分析是否公司是否存在集中担保责任的情形，充分提示相关风险；（2）补充披露标的资产最近两年一期代偿项目数量、代偿金额、占比，代偿项目中已追偿的项目数量、已追偿金额、占比及后续追偿安排；（3）公司担保放大倍数较高的相关解决措施。请财务顾问、律师和会计师发表意见。
回复：
（一）标的资产目前在保项目的担保金额情况，报告期末五大客户的担保费、担保责任余额及被担保主体的经营情况等；
1、截至2015年9月30日，标的公司在保项目的担保责任余额情况如下：
单位：万元
由上表可知，报告期末，标的公司在保项目中95以上的担保责任在一年内到期。
2、截至2015年9月30日，标的公司2015年1-9月前五大客户相关情况如下：
单位：万元
报告期末，标的公司前五大客户合计占同期全部担保业务收入的8.42，平均占比为1.68，期末担保责任余额合计占同期全部担保责任余额的5.98，平均占比为1.20，标的公司不存在担保责任集中于主要客户的情形。
3、报告期末，上述前五大客户的经营情况如下：
（1）四川盟宝实业有限公司
四川盟宝实业有限公司系2004年1月19日成立的有限责任公司，注册资本为20，000万元人民币，住所为成都市青羊区太升南路170号3楼，法定代表人为黄连，营业期限为长期，经营范围为“计算机软硬件产品的研发、生产、销售及系统集成；通讯设备的研发、生产、销售及售后服务；销售：纺织、服装及日用品，文化、体育用品及器材，机械设备、五金交电及电子产品，矿产品，建材，化工产品（不含危险品）；模具设计、制造；室内装饰工程设计，工艺美术设计；房地产开发、经营；房地产经纪；企业管理服务；进出口贸易。”四川盟宝实业有限公司与标的公司合作多年，原为成都市手机生产研发龙头企业，后逐渐涉猎房地产业务。通过查询该客户还本付息情况并执行其他保后监管措施，报告期末，标的公司已将对该客户的10，700万元担保责任余额划分至风险类余额并足额计提了担保赔偿准备金。
（2）成都恒锦旧城改造投资建设有限责任公司
成都恒锦旧城改造投资建设有限责任公司系2007年6月21日成立的国有独资有限责任公司，注册资本为12，000万元人民币，住所为成都市锦江区天仙桥街6号A幢7楼3号，法定代表人为刘松，营业期限为长期，经营范围为“旧城拆迁、改造、房地产开发（以上项目凭资质证经营）；房地产信息咨询服务；城市基础设施、公共设施建设。”通过查询该客户还本付息情况并执行其他保后监管措施，报告期末，标的公司对该客户期末担保责任余额风险归类为正常类。
（3）成都天保重型装备股份有限公司（现已更为名成都股份有限公司）
成都天翔环境股份有限公司系2001年12月21日成立的上市公司（股票简称：天翔环境，股票代码：300362），注册资本为10，273.1579万元人民币，住所为成都市青白江区大同镇（工业园区内），法定代表人为邓亲华，营业期限为长期，经营范围为“污水处理、水污染治理、固体废物治理、危险废物处置、环境保护监测、环保项目的投资、设计、建设、运营管理、技术开发及咨询服务；通用机械设备及环保、水电、石油、化工等专用设备、压力容器的设计研发、制造、销售、租赁和维修；商品及技术进出口业务（不含国家限制类）；工程管理服务；工程勘察设计；水利水电工程施工总承包；房屋建设施工；项目投资及管理（不得从事非法集资，吸收公众资金等金融活动）；其他无需审批或许可的合法项目。”
根据公开资料显示，截至2015年9月底，成都天翔环境股份有限公司资
