资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。它是以重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。计算公式为：
股东全部权益评估价值=∑各分项资产的评估价值-相关负债
主要资产的评估方法如下：
41
一)流动资产
1．货币资金
对于人民币现金和存款，以核实后账面值为评估值。
2．应收账款、其他应收款和相应坏账准备
1)应收账款1)对于有充分证据表明可以全额收回的款项，系账龄在1年以内的款项，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
2)对于可能有部分不能收回或有收回风险的款项，评估人员进行了分析计算，估计其坏账损失金额与相应计提的坏账准备差异不大，故将相应的坏账准备金额确认为预估坏账损失，该部分应收账款的评估值即为其账面余额扣减预估坏账损失后的净额。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
2)其他应收款其他应收款包括投标保证金、房租押金、备用金等，预计发生坏账风险较小，故以核实后的账面余额为评估值。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
3．预付款项
预付款项经评估人员核实，期后能够实现相应的资产或权益，故以核实后账面值为评估值。
4.其他流动资产
其他流动资产系待抵扣增值税进项税和银行理财产品。评估人员检查了相关资料和账面记录等，按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，上述款项原始发生额正确，增值税进项税期后可抵扣；银行理财产品收回本金有保障，故以核实后的账面值为评估值。
二)非流动资产
1.长期股权投资
对于全资子公司北京网尊科技有限公司和互联港湾国际有限公司的长期股权投资，本次按同一标准、同一基准日对被投资单位进行现场核实和评估，以该家子公司评估后的股东权益确定对其股权投资的评估值。
42
长期股权投资评估值=被投资单位股东全部权益的评估价值×股权比例
2．设备类固定资产
根据本次资产评估的特定目的、相关条件和委估设备的特点，确定采用成本法进行评估。成本法是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需的成本即重置成本，然后估测被评估资产存在的各种贬值因素，并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的方法。本次评估采用成新折扣的方法来确定委估设备已经发生的各项贬值。基本公式为：
评估价值＝重置价值×成新率
1)重置价值的评定
重置价值由设备现行购置价、运杂费、安装调试费、建设期管理费和资本化利息以及其他费用中的若干项组成。
A.现行购置价
a.服务器、交换机和电脑及其他电子设备等：通过查阅相关报价信息或向销售
商询价，以当前市场价作为购置价。
b.车辆：通过上网查询、向销售商询价等资料确定现行购置价。
B.相关费用
a.对于电脑、打印机、服务器、交换机等电子设备，价值量小且安装方便，故
本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、建设期管理费及资金成本等费用。
b.车辆的相关费用考虑车辆购置附加税、证照杂费。
C.重置价值
重置价值＝现行购置价＋相关费用
2)成新率的确定
根据各种设备特点及使用情况，确定设备成新率。
A.对于价值量较小的设备，以及电脑、打印机等办公设备，主要以使用年限法为基础，结合设备的使用维修和外观现状，确定成新率。对更新换代速度、功能性贬值快的电子设备，考虑技术更新快所造成的经济性贬值因素。
B.对于车辆，首先按车辆行驶里程和使用年限两种方法计算理论成新率，然后
采用孰低法确定其理论成新率，最后对车辆进行现场勘察，如车辆技术状况与孰低
法确定的成新率无大差异则成新率不加调整，若有差异则根据实际情况进行调整。
43
公式如下：
a.年限法成新率K1=尚可使用年限/经济使用年限×100
b.行驶里程成新率K2=尚可行驶里程/经济行驶里程×100
3．在建工程
由于各在建工程项目均建设不久，各项投入时间较短，故本次评估采用成本法。经了解，支出合理，主要设备、材料的市场价值变化不大，故以核实后的账面值为评估价值。
4.无形资产
列入评估范围的无形资产包括账面记录的用友财务管理软件、思杰软件Citxix6、欣诺OEO6500管理软件等和账面未记录的软件著作权、专利权。
评估人员查阅了相关合同、证书、原始凭证等，了解了上述无形资产现在的使用情况，并对账面摊销情况进行了复核。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
1)对于账面记录的用友财务管理软件、思杰软件Citxix6、欣诺OEO6500管理软件等，以核实后的现行购置价作为评估值。
2)对于账面未记录的软件著作权和专利权，本次评估采用收益法进行评估。
收益法是在估算无形资产在未来每年预期纯收益的基础上，以一定的折现率，将纯收益折算为现值并累加确定评估价值的一种方法。计算公式为：
式中：V：待估无形资产价值
Ai：第i年无形资产纯收益
r：折现率
n：收益年限
根据本次评估目的、评估对象的具体情况，评估人员选用收入分成法来确定委估专有技术的评估价值。收入分成法系以收入为基数采用适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益的方法。通过对该无形资产的技术性能、经济性能进行分析，结合该无形资产的法定年限和其他因素，确定收益年限。折现率采用无风险报酬率加风险报酬率法确定。
5.长期待摊费用
44
长期待摊费用系专项借款服务费和专项借款托管费的摊余额，企业按5年摊销。
评估人员查阅了相关文件和原始凭证，检查了各项费用尚存的价值与权利。经核实，项目经复核原始发生额正确，企业在受益期内平均摊销，期后尚存在对应的价值或权利，以剩余受益期应分摊的金额确定评估价值。
6．递延所得税资产
递延所得税资产系被评估单位应收账款坏账准备产生的可抵扣暂时性差异而形成的所得税资产。由于资产基础法评估时，难以全面准确地对各项资产评估增减额考虑相关的税收影响，故对上述所得税资产以核实后的账面价值为评估值。
三)负债
负债包括短期借款、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款和长期借款。通过核对明细账与总账的一致性、对金额较大的发放函证、查阅原始凭证等相关资料进行核实。经核实，各项负债均为实际应承担的债务，以核实后账面值为评估值。
二)收益法简介收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。
一)收益法的应用前提
1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
2．能够对企业未来收益进行合理预测。
3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
二)收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用股权自由现金流折现模型确定股权现金流评估值，并分析公司非经营性资产、溢余资产的价值，确定公司的股东全部权益价值。具体公式为：
股东全部权益价值＝股权现金流评估值＋非经营性资产的价值＋溢余资产价值
式中：n——明确的预测年限
45
——第t年的股权现金流
r——权益资本成本
t——未来的第t年
——第n年以后的连续价值
三)收益法评估参数的确定
1.收益期与预测期的确定
本次评估假设公司的存续期间为永续期，那么收益期为无限期。采用分段法对公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业产品的周期性和企业自身发展的周期性，取2020年作为分割点较为适宜。
2.收益额—现金流的确定
本次评估中预期收益口径采用股权现金流，计算公式如下：
股权现金流=净利润 折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额＋借款的增加－借款的减少
净利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－营业费用-财务费用-资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－企业所得税
3.折现率的确定
1)折现率计算公式式中：—权益资本成本
—目前的无风险利率
—市场回报率
—权益的系统风险系数
—市场的风险溢价
—企业特定风险调整系数
（2）折现率的确定
1)无风险报酬率的确定。
国债收益率通常被认为是无风险的，截至评估基准日，评估人员查阅了部分国债市场上长期(超过十年)国债的交易情况，并取平均到期年收益率为无风险报酬率。
46
2)资本结构
通过“同花顺iFinD”查询沪、深两市相关上市公司至2016年6月30日资本结构，可得公司目标资本结构的取值。
3)企业风险系数Beta：
通过“同花顺iFinD”查询沪、深两地行业上市公司近2年含财务杠杆的Beta系数后，通过公式=÷[1 (1-T)×(D÷E)](公式中，T为税率，为含财务杠杆的Beta系数，为剔除财务杠杆因素的Beta系数，D÷E为资本结构)对各项beta调整为剔除财务杠杆因素后的Beta系数。通过公式=÷[1 (1-T)×(D÷E)]，计算被评估单位带财务杠杆系数的Beta系数。
4)市场的风险溢价
经上述计算分析，得到沪深300成分股的各年算术平均及几何平均收益率，以全部成分股的算术或几何平均收益率的加权平均数作为各年股市收益率，再与各年无风险收益率比较，得到市场各年的ERP。由于几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收益率估算的ERP的算术平均值作为目前国内股市的风险收益率。
5)企业特殊风险
企业特定风险调整系数表示非系统性风险，是由于被评估单位特定的因素而要求的风险回报。与同行业上市公司相比，综合考虑被评估单位的企业经营规模、市场知名度、竞争优劣势、资产负债情况等，分析确定企业特定风险调整系数。
5.非经营性资产(负债)的价值
互联港湾公司的非经营性资产包括长期股权投资、在建工程中的光纤干线线路工程、其他应收款和其他流动资产。对上述非经营性资产（负债），按资产基础法中相应资产的评估价值确定其价值。
十、评估过程
评估过程本项资产评估工作于2016年8月8日开始，评估报告日为2016年9月16日。整个评估工作分五个阶段进行：
一)接受委托阶段2016年8月1日，华星创业公司股权收购项目启动，由华星创业公司正式确定
47
坤元资产评估有限公司为本项目的评估机构，明确了评估业务基本事项，并确
